20220715-浙商证券-保利发展-600048.SH-保利发展2022年半年度业绩快报点评报告_中期业绩快报表现优_H1销售跻身行业第二_5页_825kb

保利发展(600048) 2022年中期业绩快报总结

核心内容概览

保利发展控股集团股份有限公司在2022年半年度业绩快报中表现出较强的盈利能力和销售韧性，尽管整体房地产行业面临下行压力，但公司依然保持稳健增长。公司以央企背景为基础，在融资、拿地和销售方面展现出领先优势，未来发展前景被看好。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入与净利润：2022年1-6月，公司实现营业总收入1108.47亿元，同比增长23.2%；实现归母净利润107.21亿元，同比增长4.1%。盈利表现稳健，符合市场预期。
• 财务预测：公司预计2022-2024年每股收益分别为2.45元、2.69元、3.00元，维持盈利预测不变。
• 估值分析：参考可比公司估值，给予2022年10倍PE估值，对应目标价24.5元，投资建议为“买入”。

销售表现

• 销售金额与面积：2022年1-6月累计销售金额2102.2亿元，同比下降26.3%；累计销售面积1307.3万平方米，同比下降21.8%。
• 销售排名：公司以2102亿元全口径销售金额位列克而瑞2022年1-6月销售榜单第二名，同比提升三名，巩固行业头部地位。
• 销售单价与去化能力：6月销售单价为17485元/平方米，环比提升12.1%，显示公司产品去化能力较强。

融资能力

• 融资渠道与成本：2022年4月以来，公司共发行四笔合计95亿元中期票据，融资利率在2.8%至3.51%之间，处于行业低位。
• 企业信用：作为行业头部央企，公司财务结构稳健，信用良好，未来融资能力有望持续维持。

土地储备与拿地策略

• 拿地强度：1-6月拿地强度为29%，6月单月拿地强度达33%，显示拿地力度边际改善。
• 重点布局城市：新增土储中，一二线城市占比均达60%，公司持续强化对核心城市的布局，以获取优质土地资源。
• 新增项目：上半年新增37个项目，总计容建筑面积411.8万平方米，对应土地款606.7亿元，土储充足，为后续发展奠定基础。

投资建议与评级说明

• 投资建议：买入。
• 评级标准：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为基准，买入为上涨20%以上。
• 行业评级：看好，若行业指数上涨10%以上则为看好。

风险提示

• 政策风险：政策放松不及预期可能影响行业整体表现。
• 市场风险：疫情反复可能导致需求修复不及预期，影响销售和利润增长。

财务摘要

营业收入与净利润

财务比率

行业对比

在2022年半年度业绩快报中，保利发展在营收与净利润增长方面表现优于部分同行，如招商蛇口和华侨城A，展现出较强的行业竞争力。

公司简介

保利发展控股集团股份有限公司是中国领先的房地产开发企业，主营业务涵盖房地产开发、经营和物业管理。公司品牌价值高，连续十年被评为“中国房地产行业领导公司品牌”，并位列福布斯世界500强。

结论

保利发展凭借稳健的财务结构、强大的融资能力、较高的拿地强度以及在一二线城市的重点布局，展现出较强的行业竞争力和市场韧性。在当前房地产行业调整期，公司有望抓住市场修复先机，实现持续增长。投资建议为“买入”，目标价为24.5元。