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保利发展2022年上半年业绩总结

核心内容

保利发展于2022年上半年发布了业绩预告，整体表现稳健，销售增速在6月实现转正，财务状况良好，融资成本优势明显，同时积极补充高质量土储，持续推进多元化发展战略。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：预计2022年上半年实现营业收入1108亿元，同比增长23%。
• 归母净利润：预计上半年实现归母净利润107亿元，同比增长4.1%。
• 销售情况：
  • 2022年6月实现签约面积292万平方米，同比增长25%。
  • 6月签约金额510亿元，环比增长34%，同比增长1.42%，单月销售增速转正。
  • 2022年上半年累计签约面积1307万平方米，同比下降21.8%。
  • 累计签约金额2102亿元，同比下降26.3%，累计同比降幅较5月收窄5.9个百分点。

土储补充

• 上半年累计新拓展项目37个，新增土地货值616亿元，新增土地建筑面积262万平方米，均位居百强房企第6位。
• 公司坚持“核心城市+城市群”深耕战略，拿地项目主要分布在北京、广州、南京、成都、重庆、合肥等核心一二线城市，辐射芜湖、佛山、东莞等长三角、珠三角城市。
• 6月积极参与南京、合肥、厦门等核心城市土拍，权益拿地金额达83亿元。

融资情况

• 公司持续发债，5月获准注册中期票券发行额度合计100亿元。
• 7月12日成功发行2022年度第四期中期票据，发行金额20亿元，发行利率2.9%，用于多个项目开发。
• 截至目前，公司合计发行中期债券95亿元，其中3年期利率保持在3%以下，5年期利率在3.51%以下。

盈利预测与投资建议

• 预计公司2022-2024年归母净利润复合增速为7%。
• 给予公司2022年业绩10倍PE，目标价为24.10元，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务分析指标

风险提示

• 竣工交付低于预期
• 拿地和销售回款低于预期
• 地产调控风险

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

附注

• 数据来源：Wind，西南证券
• 分析师：王颖婷（S1250515090004）
• 联系人：池天惠、刘洋