20241103-国金证券-3Q24风电板块业绩总结报告_整机盈利改善延续_行业放量信号明显_27页_2mb

风电行业发展情况与投资建议

根据国家能源局数据，2024前三季度国内风电新增装机391吉瓦，同比增长168%。其中，海风新增装机247吉瓦，同比大增727%；陆风新增装机367吉瓦，同比增幅144%。进入三季度，海风和陆风新增装机延续高增长态势。

招标高景气与价格自律

前三季度国内风机新增招标规模达119吉瓦，同比增长93%。中标均价维持在1300-1400元/千瓦区间。近期国内主要整机企业已签署价格自律公约，预计行业“价格战”局面有望改善。

财务表现分析

2024前三季度风电设备行业实现营收507亿元，同比增长6%。但归母净利润下降至13亿元，同比降幅达345%。整机环节毛利率、净利率分别为14.6%、2.8%，同比分别下降25个百分点、12个百分点，环比分别下滑15和28个百分点。经营性现金流净额29亿元，同比下降60%，但存货规模同比增长12%，环比上升8%，创历史新高。

细分领域动态

头部整机企业盈利能力在三季度承压。但整体来看，相比2023年下半年，毛利率有所改善。行业呈现大型化趋势，8MW以上机型占比显著提升。整机及塔筒环节存货与合同负债规模快速增长，显示行业需求强劲。

投资机会

推荐关注三个方向的投资机会：

1. 风机环节：金风科技、三一重能、明阳智能；
2. 海风及海外业务环节：东方电缆、泰胜风能、海力风电；
3. 大型化趋势下的紧俏环节：金雷股份、日月股份。

风险提示

需关注大宗商品价格波动、装机进度放缓及政策调整等风险因素。