20241028-国投期货-镍及不锈钢周报_现货维持过剩_镍铁稍有支撑_4页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

本周镍及不锈钢市场整体表现偏弱，主要受现货过剩、需求疲软以及市场风险偏好谨慎等因素影响。尽管国内政策持续发力，但外围市场环境仍偏强，市场情绪未明显改善。

主要观点

• 期货行情疲软：沪镍主力12月合约上周收盘于12.6万元，下跌2.5%，总持仓增加至14.6万手。沪不锈钢指数收盘于13720元，下跌0.65%，成交与持仓有所回升，但整体走势仍偏弱。
• 宏观环境影响：美国大选前市场风险偏好较低，但国内政策支持下，市场整体维持偏强态势。
• 不锈钢基本面偏弱：不锈钢高库存问题持续存在，现货价格反弹未能持续，消费端疲软拖累市场表现。
• 原料端供应情况：镍原料端供应维持紧平衡，现货供应相对宽裕，升贴水温和。其中，金川镍升水1550元，俄镍贴水150元，电积镍升水50元。
• 高镍生铁市场波动：高镍生铁报价再次上涨至1024元每镍点，但受钢厂采购情绪偏观望影响，本周需求有所回落，或将对镍铁报价形成压力。
• 印尼红土镍矿供应缓解：印尼红土镍矿供应有所增加，部分转回高镍生铁生产，预计产量将上行，进一步影响镍铁市场供需格局。

关键信息

现货市场

• 金川镍升水1550元，俄镍贴水150元，电积镍升水50元。
• 镍现货供应宽裕，升贴水温和。
• 高镍生铁报价上涨至1024元每镍点，但需求回落，或对报价形成下行压力。

期货市场

• 沪镍走势疲软，主力合约下跌2.5%，总持仓增加。
• 沪不锈钢探底回升，指数下跌0.65%，成交持仓回升，但整体趋势偏弱。

需求与库存

• 不锈钢高库存问题持续，现货价格反弹不持久。
• 消费端疲软，基本面反馈偏弱。
• 钢厂采购情绪偏观望，导致高镍生铁需求下降。

供应与政策

• 印尼红土镍矿供应缓解，部分资源转回高镍生铁生产，产量预期上升。
• 国内政策持续发力，但市场整体仍受外围环境影响。

结论与策略

• 镍市场：沪镍走势弱势，建议谨慎短空。
• 不锈钢市场：基本面偏弱，短期操作空间有限，以观望为主。
• 操作评级：镍及不锈钢市场评级为☆☆☆，表明趋势性下跌较为明确，当前仍具备一定的投资机会。

数据来源

• 图1：镍现货升贴水（来源：wind）
• 图2：镍期货价差结构（来源：wind）
• 图3：硫酸镍价格季节性（来源：wind）
• 图4：内外镍价对比（来源：wind）
• 图5：金川镍升贴水季节性（来源：上海有色）
• 图6：镍期货成交持仓比（来源：wind）
• 图7：全球镍交易所库存（来源：wind）
• 图8：不锈钢库存（来源：wind）
• 图9：304冷轧不锈钢海外价格（来源：同花顺ifind）
• 图10：废304不锈钢价格（来源：我的钢铁网）
• 图11：含税价：高镍铁（来源：wind）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

分析师信息

• 吴江：高级分析师
• 执业编号：F3085524
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn