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PVC周报总结：2022年3月1日

核心内容概述

PVC市场整体呈现“现实底”与“预期顶”之间的宽幅波动。成本端受兰炭和电石价格影响有所支撑，但下游需求仍偏弱，库存持续累积，预计3月中下旬库存将出现拐点。同时，宏观层面房地产销售有所回暖，但基建需求尚未明显改善。综合利润有所提升，但乙烯法利润承压，电石法利润相对稳定。出口方面表现超预期，进口则有所下降。

主要观点

• PVC整体表现：价格处于“现实底”和“预期顶”之间，震荡运行。
• 成本支撑：兰炭价格受政策影响下行，电石价格企稳，对PVC成本形成支撑。
• 下游需求：需求仍在恢复，但尚未强劲，订单逐步改善。
• 库存情况：华东、华南样本库存持续上升，但增速放缓，预计3月中下旬库存拐点将至。
• 利润结构：综合利润提升，电石法利润改善，乙烯法利润下滑，烧碱价格上涨对利润有提振作用。
• 出口表现：12月出口量超预期，全年增长179%，印度反倾销政策到期短期内利好出口。
• 宏观环境：房地产销售回暖，但基建需求尚未显现，政策效果可能滞后。

关键信息汇总

原料端

• 兰炭：受发改委煤炭保供稳价政策影响，价格下行，开工率小幅提升。
• 电石：乌海地区出厂价上调，山东主流到货价持稳，电石运输改善，成本支撑增强。
• 液氯：价格维持稳定，部分下游降负荷，或有走弱迹象。

PVC开工情况

• 整体开工率：80.50%，环比微增0.01%。
• 电石法开工率：82.48%，环比下降0.50%。
• 乙烯法开工率：73.16%，环比上升1.85%。
• 装置动态：无新增检修企业，部分企业恢复生产，如齐鲁石化、泰山盐化、山东信发等。

下游需求

• 烧碱价格：受成本支撑，价格走强，利润提升。
• 下游情绪：对高价碱抵触，价格可能短期承压。
• 房地产销售：29城网签周环比提升近4成，销售回暖。
• 基建需求：尚未明显好转，政策到项目执行存在时滞。

库存情况

• 样本库存：连续10周上升，华东、华南库存增长。
• 库存增速：环比增速降至2.9%，需求复苏或带来库存拐点。

利润分析

• 综合利润：提升271元/吨，达3279元/吨。
• 电石法利润：西北地区从1238元/吨升至1346元/吨，华北从391元/吨升至425元/吨。
• 乙烯法利润：华东从3331元/吨降至3308元/吨，华北从3191元/吨降至3168元/吨，利润微降。
• 烧碱利润：从2025元/吨涨至2416元/吨，提振PVC综合利润。

进出口情况

• 进口：12月进口量3.04万吨，全年进口量下降58%。
• 出口：12月出口量19.22万吨，全年增长179%。
• 出口窗口：印度反倾销到期，利好出口，短期内出口订单增加。

期现分析

• 主力合约：PVC05价格小幅上涨，震荡于8500元/吨附近。
• 月差变化：5-9月差上涨22，1-5月差下行，5月合约略强。
• 仓单量：注册仓单量减少，2月28日为16330，较上周减少5000。

总结

PVC市场在2022年3月1周表现出成本支撑犹存、需求逐步恢复的特点。兰炭价格因政策影响下行，电石价格企稳，对PVC成本形成支撑。下游需求虽未强劲，但较上周有所改善。库存持续累积，但增速放缓，预计3月中下旬将出现拐点。综合利润提升，但乙烯法利润承压。出口表现超预期，进口则有所下降。宏观层面房地产销售回暖，基建需求尚未显现，政策效果可能滞后。整体来看，PVC市场处于震荡格局，需关注需求复苏与库存变化的动态。