20260407-冠通期货-PVC2026年二季报_成本支撑叠加供需好转_PVC有望去库反弹_23页_1mb

冠通期货-PVC 2026年二季报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年第二季度PVC市场的整体走势，结合成本端、供需端、价格走势、库存情况及房地产需求等多个维度，指出PVC市场有望在成本支撑和供需改善的背景下出现反弹。

主要观点

成本端支撑

• 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航受限，导致原油和乙烯价格居高不下，为PVC提供成本支撑。
• 电石新增产能将在二季度集中释放，电石价格涨幅有限，但电石法企业因盈利回升可能推迟或缩短检修时间。

供给端分析

• 2026年2月PVC产量环比减少7.61%，但同比增加5.78%，1-2月累计产量413.37万吨，为近年同期最高。
• 2月检修损失量环比减少17.45%至46.51万吨，1-2月累计检修损失量102.85万吨，同比增加12.77%。
• 4月和5月将进入PVC检修旺季，预计开工率分别降至79%和77%。

需求端展望

• 二季度天气转暖，PVC下游开工率有望季节性回暖，整体预计升至50%以上。
• 房地产仍处调整阶段，需求受到抑制，但政策刺激可能带来改善。
• 印度进口关税下调至0%，有利于出口，缓解出口退税取消带来的压力。

价格与基差

• PVC期货价格受乙烯价格上涨推动，乙电价差从低位快速上涨。
• 2026年3月，PVC上海基差处于近年同期偏低水平，但近期有所回升。
• 2026年1-2月，PVC社会库存持续增加，3月下旬开始小幅下降，4月3日当周库存环比减少2.38%至134.13万吨，仍高于去年同期。

利润情况

• 乙烯法生产毛利因乙烯供应紧张而大幅亏损，电石法利润因成本回落有所修复，甚至出现盈利。

关键信息汇总

价格走势

• 2026年3月中旬以来，印度PVC现货价格大幅上涨，中国PVC出口利润增加。
• PVC期货价格受成本支撑，预计在二季度出现反弹。

产量与开工率

• 2026年2月PVC产量198.51万吨，环比减少7.61%，同比增加5.78%。
• 2月PVC开工率为81.01%，处于历史同期偏高水平。
• 4月开工率预计降至79%，5月预计降至77%。

检修装置

• 中泰阜康、元品化工等装置计划于4月检修。
• 盐湖镁业、上海氯碱等装置计划于5月检修。
• PVC检修损失量预计在二季度达到高峰。

库存与基差

• PVC社会库存自年初持续增加，3月下旬开始小幅下降，但总体仍偏高。
• 4月3日当周，华东地区库存环比增加2.18%，华南地区库存环比减少11.76%。
• PVC基差仍处于近年同期偏低水平。

房地产数据

• 2026年1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，商品房销售面积同比下降13.5%。
• 房屋竣工面积同比下降27.9%，新开工面积同比降幅扩大。
• 房地产市场仍处调整阶段，需关注政策对销售的提振作用。

出口情况

• 2026年2月PVC出口量创历史新高，净出口量环比上升61.69%。
• PVC铺地制品出口量同比增加36.92%，美国旧房翻新需求带动出口增长。

风险提示

• 最大风险：二季度旺季需求不及预期、中东局势缓和、检修损失量不及预期。
• 建议关注春季检修及需求兑现情况，同时注意中东地缘局势变化对市场的影响。

重要图表说明

• PVC价格走势：反映期货价格变动趋势。
• PVC现货价格：展示各地区现货价格变化。
• PVC基差走势：分析期货与现货价格关系。
• PVC产量与检修损失量：显示供应端变化。
• PVC开工率：反映生产活跃度。
• PVC进出口数据：展示进出口趋势及政策影响。
• 烧碱产量与价格：分析上游原料价格波动。
• 房地产数据：反映下游需求状况。

分析师介绍

• 苏妙达：苏州大学化学硕士，本科高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业，专注于化工产业链研究，具备丰富的化工市场分析经验。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层
• 邮箱：sumiaoda@gtfutures.com.cn

报告发布机构

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