锡行业深度报告②：佤邦禁矿日期临近，锡Q3有望迎来小共振_14页_525kb

锡行业分析总结

• 供给端： 锡矿供应日趋紧张，缅甸禁矿日期临近可能导致我国锡矿供应减少约32%，2023年精炼锡产量可能渐入下跌拐点。冶炼企业检修和原料短缺加剧供应偏紧。

• 需求端： 半导体市场底部可能已至，锡焊料在2023下半年或现边际复苏，新能源汽车、汽车电子和光伏等新兴应用继续拉动需求。传统消费如空调表现较好，但手机和计算机较弱。长期来看，这些领域需求增长带来正面影响。

• 库存： 国内外锡库存仍处于高位，受缅甸禁矿执行力度超预期，可能会引发库存拐点，预计2023年第三季度或迎来小幅度反弹。

• 投资建议： 关注拥有完整锡产业链的龙头企业，如锡业股份(000960)、华锡有色(600301)和兴业银锡(000426)，建议投资，但需注意风险。

• 风险提示： 供给端或超预期，需求不及预期，宏观经济波动，以及缅甸禁矿政策执行不及预期。