20220906-国信证券-汽车_造车新势力系列十三-竞争加剧_格局生变_电动车行业竞争进入新阶段_18页_4mb

报告摘要

造车新势力系列十三总结

核心内容

2022年9月，多家造车新势力公布了8月交付数据，其中埃安、哪吒、零跑位列交付量前三名，埃安、哪吒、小鹏位列同比增速前三名。1-8月累计销量中，埃安、哪吒、小鹏位列前三，埃安、哪吒、零跑位列累计同比增速前三。行业竞争加剧，新能源汽车市场进入新阶段，企业需提升经营效率与战略决策能力。

主要观点

行业端：新能源汽车市场竞争激烈，高端市场渗透率已较高，出现阶段性瓶颈；中低端市场空间大，三四线城市渗透加速。汽车智能化与电动化趋势不改，但盈利模式和技术差异化仍需突破。
公司端：
- 埃安：销量持续领先，精准卡位15-25万元市场，推出AION Y登顶细分市场。推动混改，计划2023年上市，研发资金达500亿元。
- 哪吒：销量增长迅猛，渠道下沉至三四线城市，背靠360集团，构建“云海计划”以实现轻资产模式下的渠道扩张。
- 小鹏：以智能驾驶为核心优势，持续进行产品升级与技术迭代，布局充电网络以解决用户痛点。
- 蔚来：聚焦高端品牌生态，产品矩阵丰富，ET7与ET5等新车型陆续交付，品牌力稳步提升。
- 理想：精准把握家庭用车市场，L9等新车型即将发布，计划推出首款纯电动车型，拓展产品线。

关键信息

交付数据：埃安8月交付27,021辆（同比增长133%），哪吒交付16,017辆（同比增长142%），零跑交付12,525辆（同比增长179%）。
累计销量：埃安15.2万辆（同比增长134%），哪吒9.3万辆（同比增长176%），小鹏9.0万辆（同比增长96%）。
产品布局：
- 埃安：AION Y、AION V Plus等车型，实现超倍速电池技术与高续航能力。
- 哪吒：哪吒U、哪吒V等车型，主打性价比，布局下沉渠道。
- 小鹏：G3、P7、P5等车型，智能驾驶技术领先，G9即将交付。
- 蔚来：ES8、ES6、EC6、ET7、ET5等车型，主打高端市场。
- 理想：理想ONE、L9等车型，主打家庭用户，增程式技术与大空间配置是其优势。
技术亮点：
- 埃安：弹匣电池系统、海绵硅负极片电池、超充技术。
- 零跑：全域自研能力，包括电子电气架构、电驱系统、电池系统、自动驾驶系统、智能座舱系统。
- 小鹏：Xpilot系列智能驾驶系统，持续升级，支持高速和城市自动驾驶。
- 蔚来：Alder智能系统，新车型ET7与ET5逐步交付。
- 理想：L9搭载激光雷达与高精地图，具备三维空间智能交互与豪华配置。
投资建议：
- 推荐自主崛起方向的混动（比亚迪、长城、吉利）与新势力（特斯拉、广汽埃安）。
- 增量零部件方向：数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等；能源流方向关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等。
- 推荐标的：星宇股份、福耀玻璃、伯特利、华阳集团、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。