20140314-东北证券-房地产行业_基数原因造成全国商品房销售面积出现负增长_11页_1mb

2014年3月房地产行业月报总结

核心内容

2014年3月房地产行业月报分析了全国房地产开发投资、商品房销售、土地购置及市场景气度等方面的情况，指出行业整体运行较为平稳，但部分指标出现负增长，市场仍处于调整阶段。

主要观点

• 房地产开发投资增速高位回落：2014年1-2月全国房地产开发投资同比增长19.3%，增速较去年全年回落0.5个百分点，住宅投资增速回落1个百分点，预计全年增速将在15%-19%之间。
• 房屋新开工面积大幅下跌：1-2月房屋新开工面积同比下降27.4%，与去年同期相比大幅低于预期，预计2014年新开工面积增速将低于2013年。
• 房地产开发投资资金来源增速下降：1-2月房地产开发企业到位资金同比增长12.4%，其中国内贷款增长24.8%，显示融资环境相对宽松；其他资金和自筹资金增速下降，预计3、4月份后资金来源增速将有所改善。
• 土地购置面积小幅增长：1-2月土地购置面积同比增长6.5%，土地成交价款增长8.9%，但土地供应仍处于从紧状态，2014年土地供应情况有待观察。
• 商品房销售面积出现负增长：1-2月商品房销售面积同比下降0.1%，主要由于基数原因，全年销售增速预计将低于2013年，可能出现个位数增长。
• 国房景气指数偏低但仍在适度区间：2014年2月国房景气指数为96.91，比去年12月回落0.30点，仍处于适度区间。
• 政策层面维持市场化调控：政府工作报告未提及房地产，但总理在两会期间强调关注住房保障和抑制投机性需求，政策仍以分类、分城调控为主，市场将减少对政策的依赖。

关键信息

房地产开发投资情况

• 全国房地产开发投资：1-2月完成7956亿元，同比增长19.3%，增速较去年全年回落0.5个百分点。
• 住宅投资：1-2月完成5426亿元，同比增长18.4%，增速回落1个百分点，占房地产开发投资的68.2%。
• 预计全年增速：15%-19%之间，中长期将进入个位数增长阶段。

商品房销售情况

• 全国商品房销售面积：1-2月为10466万平方米，同比下降0.1%，去年同期增长49.5%。
• 商品房销售额：1-2月为7090亿元，同比下降3.7%，去年同期增长77.6%。
• 销售趋势：预计全年销售增速将低于2013年，可能回归个位数增长，呈现倒N字型走势。

土地购置情况

• 土地购置面积：1-2月为4062万平方米，同比增长6.5%，去年为负增长。
• 土地成交价款：1-2月为1000亿元，同比增长8.9%，去年为负增长。
• 土地供应趋势：政府严格控制新增建设用地，土地供应仍从紧，2014年供应情况需持续观察。

市场景气度

• 国房景气指数：2月为96.91，比去年12月回落0.30点，处于适度区间，但景气度偏低。

投资策略

• 地产股运行格局：预计上半年将维持震荡筑底，一线地产股2014年动态PE估值不足5倍，为历史最低，但反弹机会仍存在。
• 投资评级：维持同步大势投资评级，认为行业指数收益与市场平均收益基本持平。

重点公司

• 报告中未列出具体公司，但提到一线地产股估值较低，投资者对行业悲观预期明显。

相关报告

• 《2014年1月房地产行业月报》
• 《2013年12月房地产行业月报》
• 《2014年房地产行业投资策略报告》
• 《十八届三中全会涉及房地产行业政策解读》

分析师声明

• 报告由东北证券分析师高建撰写，执业证书编号为S0550511020011。
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