20211020-天风证券-房地产行业统计局9月数据点评_单月商品房销售量价延续负增长_新开工面积同比下滑_2页_191kb

房地产行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1-9月全国房地产开发投资、销售及新开工数据，指出房地产市场在“房住不炒”政策影响下整体呈现放缓趋势，部分指标出现负增长，但区域和城市间表现存在差异。

主要观点

1. 房地产销售数据

• 1-9月累计销售面积：130,332万平方米，YOY +11.3%，增速较1-8月下降4.6pct。
• 1-9月累计销售额：134,795亿元，YOY +16.6%，增速较1-8月下降6.2pct。
• 销售均价：10,342元/平方米，YOY +4.7%。
• 9月单月销售数据：
  • 销售面积：YOY -13.2%
  • 销售额：YOY -15.8%
  • 销售均价：由10,064元/平方米降至9,758元/平方米。
  • 住宅销售面积：9月单月销售13,895.45万平方米，YOY -16.9%。

2. 区域销售表现

• 东部地区：销售面积增长13.4%，YOY 2019-2021年CAGR为7.6%。
• 中部地区：销售面积增长15.6%，YOY 2019-2021年CAGR为3.7%，增速最为明显。
• 西部地区：销售面积增长6.2%，YOY 2019-2021年CAGR为2.5%。
• 东北地区：销售面积下降2%，YOY 2019-2021年CAGR为-5.5%。

3. 城市能级表现

• 一线城市：9月住宅价格增速5.30%，较8月下降0.4pct。
• 二线城市：9月住宅价格增速4.10%，较8月下降0.3pct。
• 三线城市：9月住宅价格增速2.30%，较8月下降0.5pct。

4. 开工与竣工数据

• 新开工面积：1-9月累计152,944万平方米，YOY -4.5%，增速较1-8月下降1.3pct；9月单月新开工面积YOY -13.54%。
• 施工面积：1-9月累计928,065万平方米，YOY +7.94%，增速较1-8月下降0.43pct。
• 竣工面积：1-9月累计51,013万平方米，YOY +23.4%；9月单月竣工面积YOY +1.02%，增速较8月下降27.42pct。

5. 投资数据

• 房地产开发投资：1-9月累计112,568亿元，YOY +8.8%，增速较1-8月下降2.1pct；9月单月投资YOY -3.47%。
• 区域投资增速：东部7.9%、中部14.3%、西部6.9%、东北3.7%，均较1-8月有所回落。
• 2019-2021年复合增速：东部7.2%、中部7.4%、西部7.5%、东北4.0%。

关键信息

政策影响

• “房住不炒”政策持续发力，调控威力显现，导致房地产销售数据走弱。
• 土地双集中供应压缩了房企毛利率，但地价未明显下降。

行业趋势

• 销售毛利率有望触底回升。
• 当前估值低、持仓低，行业具备投资价值。

投资建议

• 优质龙头：推荐万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口。
• 优质成长：推荐金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团。
• 优质物管：推荐招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务。
• 低估价值：推荐城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝。
• 建议关注：华润置地（优质成长）、融创服务（优质物管）。

风险提示

• 多城出台调控政策
• 宏观经济波动
• 新开工持续低迷

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

作者信息

• 分析师：陈天诚
  • SAC执业证书编号：S1110517110001
  • 邮箱：chentiancheng@tfzq.com
• 联系人：胡孝宇
  • 邮箱：huxiaoyu@tfzq.com

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