传媒行业2月中国电影月报：2月票房创全球影史新高，行业政策面得到边际改善-20190305-银河证券-17页_2mb

传媒行业2月月报总结

核心内容

2019年2月，中国电影市场表现亮眼，票房创下全球影史单市场单月新高，达到110.55亿元，同比上涨8.85%。同时，传媒行业整体表现优于大盘，传媒（申万）指数上涨25.66%，影视动漫（申万）指数上涨21.12%。行业政策面边际改善，为电影行业带来长期利好。

主要观点

• 市场表现：2月上证综指上涨13.79%，创业板指数上涨25.06%，影视动漫及传媒板块均跑赢大盘，市场风险偏好提升，估值中枢上移。
• 票房亮点：春节档综合票房达58.44亿元，虽同比增长仅1.26%，但2月总票房创新高，主要得益于票价上涨和优质影片带动。
• 票房冠军：《流浪地球》以44.31亿票房成为2月票房冠军，其口碑效应显著，有望开启国产科幻电影元年。
• 院线格局：院线市场集中度略有下降，前十大院线市场份额为67.14%，但头部院线仍保持优势，万达院线市占率略降至12.78%。
• 政策利好：国家电影局发布多项利好政策，推动电影行业规范化发展，助力实现电影强国目标。

关键信息

2月电影市场数据

• 综合票房：110.55亿元，同比上涨8.85%，环比上涨228.63%。
• 分账票房：约102.68亿元，同比上涨7.658%。
• 观影人次：2.61亿人次，同比下降1.88%，但环比上涨169.07%。
• 平均票价：39.50元，同比增长9.94%。
• 排片场次：1048.46万场次，同比增长22.76%。
• 上座率：19.70%，同比下降4.60%。

头部影片表现

• 《流浪地球》：票房41.22亿元，排片占比27.8%，豆瓣评分7.9，猫眼预测总票房46.84亿元。
• 《疯狂的外星人》：票房20.21亿元，排片占比16.00%。
• 《飞驰人生》：票房15.58亿元，排片占比14.20%。
• 《熊出没·原始时代》：票房6.12亿元，排片占比6.50%。
• 《新喜剧之王》：票房5.76亿元，排片占比5.60%。
• 《阿丽塔：战斗天使》：票房5.46亿元，排片占比8.70%。

院线表现

• 前十大院线票房合计：68.94亿元，整体市场规模同比上涨8.01%。
• 票房涨幅最大：江苏幸福蓝海（24.43%）、上海联合（19.84%）。
• 市场集中度：前十大院线市占率下降至67.14%。

投资建议

• 票房表现：2月票房创新高，但2019年整体增速仍面临压力。
• 政策利好：政策面改善有助于长期发展，推动行业规范和整合。
• 推荐公司：关注内容龙头北京文化（000802.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ），以及全产业链布局的中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）。

风险提示

• 票房增速下行
• 作品收入不及预期
• 院线行业并购整合低于预期
• 行业政策趋严风险

上市公司动态

• 华谊兄弟：2018年预计亏损9.82亿元至9.87亿元。
• 光线传媒：光线控股质押股份，持股比例达44.06%。
• 慈文传媒：控股股东马中骏拟转让股权，引入华章投资，或导致控制权变更。
• 万达电影：因并购重组事项停牌，待审核结果后复牌。
• 幸福蓝海：2月营收增长9.08%，但利润大幅下降，亏损53,304.11万元。
• 大麦网：启动“麦香计划”，投资3亿推动戏剧市场发展。

产业动态

• 盗版问题：春节档盗版泛滥，影响票房表现。
• B站发展：获阿里、腾讯双重加持，成为二次元视频网站龙头。
• 北京影视政策：出台“影视十条”促进影视业发展。
• 票价上涨：四线城市服务费涨幅达48.7%，成为票价上涨的重要因素。
• 乐视影业：被列为失信被执行人。
• 亚马逊电影策略：计划每年制作30部原创电影，其中10部院线，20部流媒体。

行业评级体系

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%至20%。
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。