20180827-开源证券-传媒行业周报_暑期档总票房破中国电影史纪录_10页_1mb

传媒行业周总结（20180820-20180824）

核心内容

本周传媒行业整体上涨0.8%，在申万28个一级子行业中排名第16，涨跌幅与相对名次均较上周有所上升。行业估值仍受到压制，主要由于全行业去杠杆进入深水区，由去杠杆向稳杠杆调整。尽管股价下跌有助于风险释放，但业绩增速不及预期可能拖累行业复苏进程。因此，传媒行业仍需较长时间的估值修复。在融资成本较高的背景下，现金流充裕的上市公司更受市场青睐，同时应尽量回避高商誉、高质押比例个股。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业周涨幅为0.8%，虽表现优于部分行业，但估值仍受压制。
• 细分行业走势：互联网传媒指数涨幅较大（+2.03%），营销传播指数微跌（-0.49%）。
• 投资建议：关注国庆档院线标的及优质内容公司，如光线传媒、横店影视、金逸影视。
• 风险提示：包括商誉减值风险、股权质押平仓风险以及其他政策风险。

关键信息

暑期档票房表现

• 2018年暑期档总票房达到163.46亿元，打破中国影史纪录。
• 此前纪录为2017年暑期档的135.6亿元，由《战狼2》创造。
• 《蚁人2》和《碟中谍6》等影片持续推动票房增长，预计暑期档票房还将进一步提升。

行业及公司动态

1. 苏宁影城与中国巨幕合作：双方计划未来三年在全国建设20家高端巨幕影城，覆盖多个重点城市。
2. 知识付费行业融资活跃：知乎完成2.7亿美元E轮融资，天天学农完成2500万A轮融资，知识付费平台获得超过20亿元投资。
3. 直播行业业绩增长：三大直播巨头二季度业绩均大幅增长，其中陌陌净营收同比增长58%，净利润同比增长90%；欢聚时代净营收同比增长44.6%，净利润同比增长51.6%；天鸽互动净利润预计同比增长超70%。

个股表现

• 本周传媒行业个股涨跌互现，涨幅超过10%的个股有3只，跌幅超过10%的个股有4只。
• 周涨幅前五名的个股包括乐视网（+21.05%）、*ST巴士（+12.62%）、新经典（+11.56%）、当代东方（+7.93%）、吉比特（+7.71%）。
• 周跌幅前五名的个股包括华扬联众（-26.01%）、龙韵股份（-17.84%）、凯文教育（-10.76%）、深大通（-10.00%）、东方网络（-8.74%）。

投资评级说明

• 个股投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场）、中性（行业与整体市场基本持平）、看淡（行业弱于整体市场）。
• 基准指数：沪深300指数（+2.96%）、创业板指（+1.10%）。

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