传媒行业影市月评：2月票房破百亿，观影下沉票价上涨-20180309-光大证券-28页-2mb

影市月评总结：2018年2月票房破百亿，观影下沉与票价上涨并行

核心内容

2018年2月中国电影市场表现亮眼，票房突破100亿元，同比增长68%，1-2月累计票房达到151亿元，同比增长39%。观影人次也实现显著增长，1-2月累计观影人次达4.1亿，同比增长37%。与此同时，电影平均票价上涨5%，春节档票补政策限制使得低价竞争受到抑制。

主要观点

1. 票房表现

• 2月单月票房达101亿元，创历史新高。
• 1-2月累计票房151亿元，同比增长39%。
• 票价上涨5%，19.9元成为全国影院票价底线。

2. 影片供给

• 2月新上映影片36部，较去年同期增加15部，其中25部为国产片。
• 春节档国产片供给集中爆发，《唐人街探案2》、《红海行动》、《捉妖记2》 成为票房主力。
• 《唐人街探案2》首次严格遵循美国电影工会标准，制作水平显著提升；《红海行动》被誉为“国产黑鹰坠落”，展现中国电影工业的高水平。

3. 制发格局

• 2月TOP3影片票房均过20亿，总票房份额达74%，头部效应明显。
• 1-2月国产片累计票房份额达83%，多部国产片票房领先于海外大片。
• 《唐人街探案2》、《红海行动》、《捉妖记2》联合近百家出品方投资，万达、博纳为最大赢家。

4. 区域市场

• 2月三线以下城市票房占比达52%，票房下沉程度空前。
• 长三角、中部省份观影消费爆发力强，江苏、四川、湖北、北京等地上座率领先。
• 春节期间多地出现“一票难求”现象，上座率整体较高。

5. 院线表现

• 大地、中影数字、中影南方、横店院线2月票房增速领先。
• 万达院线上座率依然领先，红鲤鱼院线作为县城影院代表，增速高达134%。
• 2月前10大院线票房份额为64%，受票房下沉影响，份额有所下滑。

6. 行业趋势

• 新增银幕边际效益持续下降，内容成为拉动观影消费的关键。
• 在线售票渗透率小幅提升，达到86.5%，接近饱和状态。
• 大型影投中，万达、中影投资、恒大在春节档票房份额提升。

关键信息

• 票房增长：2月票房101亿元，同比增长68%；1-2月累计票房151亿元，同比增长39%。
• 票价上涨：春节档票补受限，票价不低于19.9元，抑制低价竞争。
• 影片工业化：《唐人街探案2》投资成本高达9亿元，制作水平显著提升；《红海行动》被视为国产电影工业的典范。
• 区域下沉：三线以下城市票房占比达52%，成为新增长点。
• 院线分化：大型影投中，万达、中影投资、恒大受益于春节档票房增长；中小院线如红鲤鱼院线增速突出。
• 风险提示：电影行业增速可能放缓，制作波动性较大；竞争加剧，行业利润率下行；政策风险存在。

总结

2018年2月中国电影市场呈现出票房高增长、票价上涨、内容升级、区域下沉四大趋势。国产片在春节档表现强劲，尤其是《唐人街探案2》、《红海行动》等影片，不仅票房亮眼，还提升了中国电影工业的水准。与此同时，三线以下城市成为票房增长的新引擎，推动市场进一步下沉。尽管如此，行业仍面临增速放缓、竞争加剧及政策不确定性等挑战。