20250306-东吴证券-禾迈股份-688032.SH-控股股东增持公司股份_彰显长期信心_3页_442kb

禾迈股份（688032）公司点评报告总结

主要内容：

1. 控股股东增持： 公司控股股东杭开集团宣布拟增持公司股份，金额区间为不低于111.5亿元，不超过223亿元，增持期限为公告之日起6个月内，显示对公司长期发展的信心。

2. 2024年业绩承压： 公司发布2024年业绩快报，全年实现营业收入203亿元，同比增长3%，归母净利润35亿元，同比下降32%，扣非净利润30亿元，同比下降436%。业绩下滑主要受到欧洲市场需求同比下降影响。尽管季度性波动明显，但公司2024年第四季度营业收入同比增长1138%，归母净利润同比增长746%，显示业绩有触底反弹的迹象。

3. 2025年展望： 分析师认为，欧洲市场在经历短期调整后，光储装机需求仍有较大潜力，加上阳台微储等新应用场景的拓展，预计公司2025年出货量有望改善，带动业绩回升。

4. 盈利预测调整： 鉴于2024年欧洲需求波动的实际情况，分析师下调了对公司盈利的预测：

   • 2024/25/26年归母净利润从原预测的45/70/92亿元分别下修至35/53/72亿元。
   • 同比增长率分别为-32%、+53%、+36%。
   • 对应的市盈率（PE）预测从45/28/20倍下调至38/25/18倍。

5. 竞争优势与评级： 公司拥有显著的欧洲品牌渠道优势，能够充分受益于市场高溢价效应。此外，公司业务在光储协同发展领域具备高成长性，因此维持“买入”的投资评级。

6. 风险提示： 报告提及的主要业务风险包括市场竞争加剧和政策不及预期。

该报告概述了公司近期的控股股东增持行为，并针对2024年的业绩波动进行了解释和分析，给出了对2025年的业绩预期，并维持了对公司股票的“买入”评级。