20211203-广州期货-期市博览——螺纹钢_供需环比修复_盘面震荡上行_上方压力显著_10页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容

本报告分析了螺纹钢05合约在11月30日的行情走势，指出其整体呈现V型走势，从10月29日至11月19日持续下行，最低触及3765元/吨；随后因地产政策边际宽松及供应端收缩，钢价反弹。报告同时对12月及未来走势进行了展望，并提供了操作建议与风险提示。

主要观点

• 行情回顾：螺纹钢05合约在11月30日收盘价为4163元/吨，较10月29日下跌6.5%。整体走势分为两个阶段，第一阶段为需求悲观预期导致价格下行，第二阶段因供应下降及政策利好推动价格反弹。
• 供需修复：12月供需将环比修复，供应端钢厂利润改善，产量有望提升；需求端工地刚需延续，但后期需依赖贸易商冬储接力。
• 库存与累库：总库存累积空间较高，但受限于仓库库容，若冬储意愿不足，钢厂或通过现货降价转移库存。春节前总库存较今年同期低约2500万吨，春节后库存压力才可能显现。
• 价格走势：12月现货价格或呈现前高后底的特征，近月合约价格上方存在压力，基差至200水平或面临较大压力。远月05合约累库或好于今年，但总体观点偏空，春节前或宽幅震荡。
• 操作建议：01合约或震荡上行修复基差，参考区间为(4350, 4850)；05合约或宽幅震荡，参考区间为(4100, 4700)，走势上或先上后下，前强后弱，建议轻仓操作。

关键信息

• 价格数据：螺纹钢05合约11月30日收盘价4163元/吨，较10月29日下跌6.5%。
• 供需数据：
  • 12月2日，螺纹钢周产量为277.21万吨，表需342.62万吨。
  • 长流程钢厂小幅复产，短流程产量下降。
  • 厂库与社库均出现去库，推动钢价反弹。
• 利润情况：
  • 截至12月2日，上海螺纹钢高炉即时利润约845元/吨，滞后原材料利润已扭亏为赢。
• 库存与累库：
  • 明年春节提前两周，导致新开工去库提前，春节前总库存较今年同期低约2500万吨。
  • 仓库库容有限，若冬储意愿不足，钢厂可能通过现货降价转移库存。
• 基差与合约价差：
  • 当前基差修复，但基差至200水平或面临较大压力。
  • 01与05合约价差存在波动，需关注市场动态。

行情展望

• 12月走势：现货价格或呈现前高后底，价格压力或在月底显现。
• 01合约：预计震荡上行修复基差，参考区间(4350, 4850)。
• 05合约：预计宽幅震荡，参考区间(4100, 4700)，走势或先上后下，前强后弱。
• 远月合约：累库情况或好于今年，但总体观点偏空，需关注春节后需求表现。

风险因素

• 下行风险：
  • 粗钢压减政策不及预期
  • 需求不及预期

操作建议

• 01合约：震荡上行，建议轻仓操作，参考区间(4350, 4850)。
• 05合约：宽幅震荡，建议轻仓操作，参考区间(4100, 4700)。
• 关注指标：厂库累积速度、基差水平、合约价差变化。

研究中心信息

• 机构名称：广州期货研究中心
• 联系方式：
  • 分析师：许克元（邮箱：xuky@gzf2010.com.cn）
  • 联系人：吴宇祥（邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn）
  • 电话：020-22139813
• 研究中心简介：
  • 覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
  • 提供定期报告与不定期报告，包括早报、周报、年报等。
  • 拥有理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师团队。
  • 服务对象包括公司业务、机构、产业和个人投资者。

投资咨询资质

• 资质编号：证监许可【2012】1497号
• 公司资质：具备中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。

相关数据与图表

• 图表1：螺纹钢及相关品种市场交易表现（10.29-11.30）
• 图表2：当周螺纹钢基本面情况（截止2021年12月2日）
• 图表3-22：涵盖产量、库存、利润、基差、价差等关键数据的走势图与表格
• 图表23：螺纹钢现货价格走势

免责声明

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• 主要业务：期货经纪、投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易、风险管理子公司业务。
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联系方式

• 分析师：许克元，期货从业资格：F3022666，投资咨询资格：Z0013612
• 联系人：吴宇祥，期货从业资格：F03087345
• 电话：020-22139813
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn / wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
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