20220627-广州期货-月度博览_螺纹钢_供需矛盾有所缓解_下行看原料支撑_钢价震荡运行_12页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容

本报告对螺纹钢市场进行了详细分析，主要围绕供需关系、行情走势、操作建议及风险因素等方面展开，旨在为投资者提供市场研判和策略参考。

主要观点

1. 行情回顾

• 截至6月24日，螺纹钢10合约收盘价为4189元/吨，较5月31日下跌约10%。
• 周五夜盘震荡上行，收于4261元/吨，上周提出的企稳反弹判断相对准确。

2. 逻辑分析

逻辑一：供应端的弹性将压制反弹高度

• 铁水减产速度较慢，钢厂原料库存较低，抑制了价格反弹。
• 电炉利润亏损收窄，存在复产可能。
• 钢坯库存较高，若需求好转，可能转化成成材，缓解铁水减产带来的压力。

逻辑二：7月需求环比修复，但修复斜率不高

• 建材需求的改善更多来自前期疫情、暴雨等因素的压制，整体修复有限。
• 上海、广州建材成交量未出现明显加速，显示需求恢复较为温和。

逻辑三：原料价格抵抗式下跌

• 铁水减产速度慢，原料价格出现抵抗式下跌。
• 假设铁矿跌至100美金、焦炭跌500元/吨，螺纹钢价格或支撑于4088元/吨。
• 若铁矿跌至100美金、焦炭跌700元/吨，支撑价格或降至3985元/吨。
• 若铁矿跌至90美金、焦炭跌700元/吨，支撑价格或降至3894元/吨，但需铁水实质性减产，可能性较低。

3. 行情展望

• 7月中上旬钢价面临较大压力，反弹后仍有向下的风险。
• 下行幅度主要取决于原料价格的下跌程度。
• 7月底政治局会议及8月基建集中开工预期可能提供反弹题材。
• 市场交易逻辑或将转向博弈“金9银10”，即从全球需求衰退转向国内稳增长。

4. 操作建议

• 单边操作建议短线交易，逢高空或优于逢低多。
• 钢材波动区间预计在（3900, 4350）元/吨。
• 中长线建议观望，等待需求修复及政策信号。
• 套利策略方面，建议持有1-5正套及多螺空矿组合。
• 若需求加速放量或增量政策出台，行情可能反转。

关键信息

• 风险因素：疫情风险、产业政策风险、流动性风险、雨季风险。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号。
• 分析师信息：
  • 许克元：期货从业资格F3022666，投资咨询资格Z0013612，邮箱xuky@gzf2010.com.cn。
  • 吴宇祥：期货从业资格F03087345，邮箱wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn。

图表与数据

• 图表1：铁水产量与成材产量同比。
• 图表2：钢坯主流仓储库存（唐山，周）。
• 图表3：五大品种总库存。
• 图表4：螺纹钢总库存。
• 图表5：五大品种库销比（上期库存/当期表需）。
• 图表6：螺纹钢库销比（上期库存/当期表需）。
• 图表7：广州建材成交量（MA5）。
• 图表8：上海建材成交量（MA5）。
• 图表9：国内航班执行数量。
• 图表10：国内航班计划总数。
• 图表11：螺纹钢及相关品种市场交易表现（05.31-06.24）。
• 图表12：01合约增仓下行（06.20-06.24）。
• 图表13：10合约增仓下行（06.20-06.24）。
• 图表14：当周螺纹钢基本面情况。
• 图表15：247家钢企铁水产量239.65万吨。
• 图表16：螺纹钢总产量环比增速-5.71%。
• 图表17：长流程产量环比-4.83%。
• 图表18：短流程产量环比-14.25%。
• 图表19：建材成交量修复，但未超20万吨/日。
• 图表20：表观需求低位震荡。
• 图表21：社会库存小幅去库。
• 图表22：钢厂库存小幅累库。
• 图表23：现货即时利润47元/吨。
• 图表24：滞后利润为-663元/吨。
• 图表25：废钢价格大跌，电炉利润亏损收窄。
• 图表26：主流市场现货价格小幅度下降400-500元/吨。
• 图表27：上海螺纹-01合约基差98元/吨。
• 图表28：上海螺纹-10合约基差71元/吨。
• 图表29：01-05跨期价差至46元/吨。
• 图表30：螺纹钢10-1跨期价差27元/吨。

市场动态

• 疫情情况：个别城市有零星反弹，整体传播风险可控。
• 防疫政策：有所放宽，如杭州延长核酸检测频次至7天。
• 宏观经济：习主席强调稳住经济大盘，积极财政政策可能加码。
• 政策信号：预计二季度经济将转正，政策导向国内稳增长。

研究中心简介

• 广州期货研究中心以“合规、诚信、专业、图强”为经营方针，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 拥有五个研究团队，提供多种研究报告形式，包括定期报告和不定期报告。
• 研究中心积极与监管部门、政府部门、行业协会等合作，推动期货市场发展。

研究中心联系方式

• 金融衍生品研究团队：(020) 22836116
• 金属研究团队：(020) 22836117
• 化工能源研究团队：(020) 22836104
• 创新研究团队：(020) 22836114
• 农产品研究团队：(020) 22836105
• 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 邮政编码：510627

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