20210926-浙商证券-传媒周报_游戏市场增速回归常态_规范中继续前行_20页_2mb

传媒周报总结

核心内容

本报告为2021年9月26日发布的传媒行业周报，分析了游戏市场、院线、影视&出版、营销、综艺及公司动态等内容，同时对传媒板块整体表现进行了点评。

主要观点

• 游戏市场：全球手游市场在2021年预计达到907亿美元，同比增长4.4%。市场逐步回归常态，但政策监管仍将持续，尤其是防沉迷和未成年人保护政策的收紧。中长期来看，元宇宙、VRAR等技术可能推动游戏行业规范化发展。
• 传媒板块：2021年9月20日至24日期间，传媒（中信）指数下跌0.11%，但创业板和中小板表现较好，分别上涨0.46%和0.10%。板块估值处于底部，政策底已近。
• 公司动态：多家公司发布业绩及战略动向，包括完美世界、三七互娱、吉比特、心动公司、万达电影、阅文集团等，部分公司业绩承压，但也有产品表现亮眼，如《摩尔庄园》和《幻塔》。
• 行业新闻：涉及Facebook元宇宙战略、腾讯布局元宇宙、苹果AR头显计划、小红书虚拟人生态、广电总局对动画片的监管等，显示出传媒行业在技术革新与内容规范方面的双重趋势。
• 投资建议：建议关注头部游戏厂商如三七互娱、完美世界、吉比特，以及布局VR、AR等新兴技术的公司如宝通科技、华立科技。同时，院线板块因经济复苏预期被看好，关注万达电影和中国电影。

关键信息

游戏市场数据

• 2021年手游市场规模：预计达到907亿美元，同比增长4.4%。
• 按平台分布：IOS平台占比45.3%，GooglePlay占比31.3%，第三方安卓商店占比23.5%。
• 按区域分布：中国313亿美元，美国148亿美元，日本124亿美元，韩国42亿美元，印度22.5亿美元。

重要政策动态

• 《网络游戏行业防沉迷自律公约》：游戏工委与游戏企业共同发起，提出实名认证、抵制不良信息、夯实平台管理等规定。
• 政策监管：预计未来政策监管将更加严格，对游戏行业造成一定影响。

重点公司表现

完美世界

• 2021年H1营收：42.07亿元，同比下降18.22%。
• 游戏收入：34.09亿元，同比下降21.75%。
• 新游表现：《梦幻新诛仙》首月流水破5亿元，表现超预期。
• 研发与产品储备：在研产品涵盖MMO+X和卡牌+X，包括《幻塔》、《完美世界：诸神之战》等。

三七互娱

• 2021年H1营收：75.39亿元，同比下降5.63%。
• 归母净利润：8.54亿元，同比下滑49.77%。
• 新游表现：《斗罗大陆：魂师对决》8月流水或超7亿元，公司首款自研次世代卡牌游戏。
• 研发投入：2020年研发投入同比增长37%，达到11亿元。

吉比特

• 2021年H1营收：23.87亿元，同比增长69.4%。
• 归母净利润：9亿元，同比增长63.8%。
• 热门产品：《摩尔庄园》表现亮眼，连续多日保持iOS免费榜首位。
• 产品储备：《地下城堡3：魂之诗》、《世界弹射物语》等。

心动公司

• 2021年H1营收：13.79亿元，同比下降4.3%。
• 游戏收入：10.43亿元，同比下降12.2%。
• TapTap平台：月活用户数达2867万，同比增长15.6%，国际版用户增长超预期。
• 研发与产品：已有1270名游戏研发人员，13款在研游戏，其中4款已完成篝火测试。

万达电影

• 2021年H1营收：70.34亿元，归母净利润6.39亿元，较上年同期大幅增长。
• 影院布局：国内影院712家，6174块银幕；澳洲院线市占率提升至23.6%。
• 新片计划：国庆档影片包括《我和我的父辈》、《长津湖》等。

阅文集团

• 2021年H1营收：43.42亿元，同比增长33.2%。
• 归母净利润：由亏损转为盈利10.83亿元。
• IP运营：版权运营收入17.4亿元，同比增长129.8%。
• 内容输出：《赘婿》、《斗罗大陆》等IP改编成功，公司正推进IP商品化。

分析与展望

• 短期：政策监管仍将持续，传媒板块估值处于底部。
• 中长期：元宇宙、VRAR等技术将推动行业规范化发展。
• 风险提示：政策监管趋严、新游上线延期、游戏流水不达预期、疫情反复影响经济复苏。

投资建议

• 游戏：关注头部厂商如三七互娱、完美世界、吉比特，以及布局VR的公司如宝通科技、华立科技。
• 院线：看好万达电影和中国电影，受益于国庆档和建党100周年主题。
• 其他领域：关注虚拟人、AR/VR技术、内容IP化趋势等新兴方向。

风险提示

• 政策监管趋严
• 新游上线时间延期
• 已上线游戏流水不达预期
• 疫情反复导致经济复苏不达预期