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计算机行业2013年二季度策略报告总结

核心内容

2013年4月15日发布的计算机行业二季度策略报告指出，尽管整体经济环境较为严峻，但计算机行业在2012年仍实现了较快增长，且2013年一季度市场表现强劲，估值趋于合理。报告认为，二季度板块大幅上涨概率不大，但考虑到其成长性远高于其他行业，仍具备相对收益空间，维持对行业的“推荐”投资评级。

主要观点

• 行业整体需求平稳：受经济环境影响，公共部门IT支出恢复缓慢，企业市场IT支出意愿尚未明显回升，整体需求未出现大幅增长。
• 细分领域表现亮眼：互联网优化技术、外包、金融软件和服务、智能交通、医疗卫生信息化及专用硬件终端等子行业具备较好的增长潜力。
• 估值合理，成长性突出：板块PE（TTM）已回落至合理水平，且成长性高于大多数行业，具备较高的安全边际和防御性。
• 精选个股策略：由于行业细分度高、技术差异大，建议关注具备核心竞争力和盈利确定性的公司。

关键信息

一、行业规模与市场表现

• 行业规模：截至2013年4月，A股计算机行业上市公司共70家，总市值3030亿元，流通市值2350亿元，占A股市场约1.4%和1.3%。
• 市场表现：2013年一季度，计算机板块反弹力度较强，相对沪深300指数涨幅为16%。板块PE（TTM）相对大盘比值为2.2倍，略高于一年均值。

二、细分领域分析

1. 互联网优化技术

• 互联网应用不断深化，CDN、IDC等后台优化服务需求增长。
• 互联网基础设施仍需提升，以满足高清视频、远程教育等高带宽需求。
• 行业寡头格局稳定，毛利率逐步提升。

2. 金融软件和服务

• 金融行业对IT技术依赖度高，业务多元化驱动软件和服务需求增长。
• 证券基金类软件发展较快，标准化程度高，可复制性强。
• 随着民营资本进入，金融机构数量和规模有望增加。

3. 智能交通、城市安防及应急管理

• 智能交通系统是城镇化的重要组成部分，具有高需求和政策支持。
• BT/BOT模式成为主要建设方式，项目规模大但风险较高。
• 城市安防和应急管理需求刚性强，是智能交通的重要支撑。

4. 外包行业

• 行业整合趋势明显，中软国际、文思海辉等公司已进行较大规模并购。
• 外包行业毛利率稳定，盈利差异主要来自管理效率。
• 日元贬值对以日元结算的公司影响有限，中国外包企业具备成本优势。

5. 医疗卫生信息化

• 医疗信息化是国家“保民生”政策重点，发展阻力小。
• 医院信息管理系统、医技信息管理系统和公共卫生信息管理系统逐步推进。
• 预计到2016年，中国医疗行业IT支出将达340亿元，复合增速近19%。

6. 专用硬件终端

• 技术壁垒高，客户结构稳定，抗波动能力强。
• 企业成长空间大，主要应用于金融、能源、交通等领域。
• 股价弹性较低，适合弱市中逢低布局。

三、重点推荐公司

四、风险提示

• IPO重启方案不确定性：可能对板块估值造成影响，方向难以判断。
• 地方政府开支计划变数：财政收入增速回落，货币政策调整风险存在。
• 一季度业绩基数小：盈利波动可能被放大，影响业绩预期。
• 解禁压力：2013年板块面临较大解禁压力，可能影响股价表现。

五、投资建议

• 关注核心竞争力与盈利确定性：在行业细分度高、需求差异大的背景下，精选具备技术和管理优势的公司。
• 把握细分领域机会：重点关注互联网优化技术、金融软件和服务、智能交通、医疗卫生信息化、软件外包及专用硬件终端等。
• 警惕市场波动：在经济数据和政策未明朗前，企业市场仍需保持审慎，IT支出回升有限。

六、总结

计算机行业在2013年一季度表现强劲，估值趋于合理，成长性依然突出。尽管整体需求尚未出现大幅增长，但细分领域仍具备较强的发展潜力。建议投资者采取精选个股的策略，关注具有核心竞争力和技术优势的公司，同时注意市场风险和政策变化。