20250518-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金连续两周下调大盘股票仓位_7页_618kb

公募基金风格与配置监控周报

核心分析

基于基金季报、半年报及年报披露规则，构建公募基金持仓模拟方法。通过整合基金前十大重仓股与上市公司十大股东信息，可推算非重仓股持仓结构。利用加权最小二乘法，结合基金日收益率与大小盘指数收益率，测算各时间点基金在大、小盘组合的配置仓位。从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画基金风格变化。

最新配置数据

截至2025-05-16：

1. 普通股票型基金仓位中位数为86.31%，较上周下降19.9%
2. 偏股混合型基金仓位中位数为82.48%，较上周下降27.9%
3. 市场大盘组合仓位下降：普通股票型基金降10.7%，偏股混合型基金降17.4%
4. 市场小盘组合仓位下降：普通股票型基金降0.91%，偏股混合型基金降10.6%

行业配置动态

公募基金重仓行业：

• 高配置：电子（143.6%）、医药（107.9%）、电力设备（93.1%）、机械（68.5%）、食品饮料（82.7%）
• 本周变动：电子、计算机、通信、传媒行业仓位下降；非银行金融、房地产、机械、银行、医药行业仓位提升

历史分位点分析

1. 普通股票型基金当前仓位（86.31%）在2016年以来分位点为19.38%
2. 偏股混合型基金当前仓位（82.5%）在2016年以来分位点为25.36%
3. 行业配置分位点排序（权重越高分位点越高）：
   • 电子（83.03%）
   • 机械（94.10%）
   • 电力设备（34.69%）
   • 医药（20.66%）
   • 电力及公用事业（4.834%）

方法论说明

1. 模拟持仓逻辑：基于T-1期半年报/年报非重仓股配置，按行业持股种类不变、权重比例变化假设，推导T期非重仓股模拟持仓
2. 数据来源：采用Wind基金分类体系，结合证监会行业分类标准
3. 监控周期：1、4、8、10月末可获取模拟持仓（8月末为半年报真实持仓）

风险提示

1. 基金仓位数据为模型测算结果，存在模型失效风险
2. 市场风格变化可能影响结论有效性
3. 历史分位点分析基于过去数据，无法预测未来市场变化
4. 行业配置数据未考虑个別投资者特定需求