20240427-开源证券-义翘神州-301047.SZ-公司信息更新报告_全年业绩稳健增长_常规业务恢复态势良好_4页_880kb
报告摘要
义翘神州公司分析总结
投资评级：增持（维持）
核心业务表现：
公司2024年4月26日发布业绩更新，2023年实现收入646亿元，同比增长1249%，但由于新冠疫情业务下滑导致净利润大幅下降。剔除新冠业务后，常规业务收入482亿元，同比增长1699%，恢复态势良好。
CRO业务表现尤为突出，2023年收入154亿元，同比增长4049%；抗体及基因等业务复苏稳健。
全球布局进展顺利：
- 国内：苏州子公司取得CMA与CNAS认证，可提供中外双报检测服务；泰州子公司在重组表达、抗体研发等方面稳步推进。
- 海外：休斯顿生物工程中心正式启动；欧洲子公司建立直销网络；日本子公司增强本地服务能力。
财务预测：
- 调低了2024-2025年盈利预测，上调2026年预期：
- 归母净利润：254亿（原285亿）→293亿→311亿
- EPS：1.96元→2.27元→2.40元
- P/E比率：36.1倍→31.3倍→29.5倍
风险提示：
- 宏观需求恢复不及预期
- 技术人员流失风险
近期股价表现：
- 当前股价7095元，全年最高价10368元，最低价5660元
- 近3个月换手率54.04%
总市值与股本结构：
- 总市值9167亿元，流通市值4243亿元
- 总股本12.9亿股，流通股本5.8亿股
数据来源： 聚源、开源证券研究所
附：关键财务指标摘要（单位：亿元）
| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 575 | 646 | 716 | 799 | 900 |
| 归母净利润 | 303 | 260 | 254 | 293 | 311 |
| 毛利率 | 85% | 82% | 82% | 82% | 82% |
| 净利率 | 5% | 74% | 35% | 37% | 35% |
| EPS（元） | 2.34 | 2.01 | 1.96 | 2.27 | 2.40 |
| P/E（倍） | 30.3 | 35.2 | 36.1 | 31.3 | 29.5 |
| P/B（倍） | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 | 14.1 |
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