20220814-太平洋-义翘神州-301047.SZ-Q2常规业务环比持平_疫情影响产品销售_5页_818kb

义翘神州（301047）总结

核心内容

义翘神州是一家专注于生物制品的国产蛋白类科研试剂领军企业，其业务涵盖重组蛋白、抗体及CRO服务。公司近期发布2022年半年报，业绩整体符合预期，但受新冠相关产品收入下滑及疫情影响，Q2营收和净利润均出现同比下降。随着疫情趋于稳定，常规业务有望在Q3回补。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营收2.99亿元，同比下降52.84%；归母净利润为1.92亿元，同比下降56.58%；扣非后归母净利润为1.53亿元，同比下降63.75%。其中Q2营收1.23亿元，同比下降30.69%；归母净利润0.78亿元，同比下降29.42%；扣非后归母净利润0.59亿元，同比下降40.49%。
• 收入结构：上半年非新冠相关产品收入1.91亿元，同比增长7.88%；新冠相关产品收入1.08亿元，同比下降76.33%。Q2非新冠相关产品收入0.94亿元，新冠相关产品收入0.29亿元。
• 产品分类：上半年重组蛋白收入1.31亿元，同比下降22.33%；抗体收入1.02亿元，同比下降74.96%；CRO服务收入0.46亿元，同比增长22.24%。
• 研发进展：公司成功建立全长多次跨膜蛋白生产技术平台，优化产品质量，推出高质量GMP级别细胞因子产品，并在工具酶、药物靶点蛋白、诊断原料级蛋白方面取得新突破，预计下半年将有新产品上市。
• 毛利率与净利率：上半年整体毛利率为88.06%，Q2为85.52%。尽管受新冠相关产品占比变化影响，毛利率同比有所下滑，但公司仍能维持50%左右的高盈利水平。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为5.83亿元、5.72亿元、6.41亿元，对应PE分别为26倍、27倍、24倍。维持“增持”评级。

关键信息

股票数据

• 目标价：144元
• 昨收盘：119.56元
• 总股本/流通：129/58百万股
• 总市值/流通：15,447/6,990百万元
• 12个月最高/最低：620.08/111.03元

财务指标预测

财务风险提示

• 客户拓展不及预期
• 订单量不及预期
• 新产品开发不及预期
• 价格降幅超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

证券分析师信息

• 姓名：盛丽华
• 电话：021-58502206
• 邮箱：shenglh@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190520070003

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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