20260609-华宝期货-铝锭_价格偏弱调整_关注宏观情绪_1页_215kb

报告摘要

本报告分析了2026年6月9日铝锭市场的价格走势及影响因素，从宏观环境、基本面供需、库存变化及后期风险因素等方面进行综合研判，指出当前铝价处于震荡调整阶段，并对未来走势做出预测。

价格走势：
昨日沪铝价格偏弱调整，短期预计维持区间震荡格局。
宏观环境：
- 美联储6月维持利率不变的概率为98.1%，降息25个基点的概率为1.9%。
- 7月维持利率不变的概率为84.7%，显示加息预期减弱，但政策不确定性仍存。
- 消费者对通胀的预期保持稳定，宏观情绪对铝价形成一定支撑。
基本面分析：
- 国内产量：电解铝产量小幅下滑，但铝水比例环比上升0.12个百分点，显示铝水供应有所改善。
- 下游需求：铝下游加工龙头企业开工率为64%，环比微降0.1个百分点，各细分板块表现分化。
  - 原生铝合金开工率微增1.2个百分点至59.4%，需求恢复缓慢。
  - 铝板带开工率微降0.2个百分点至72.0%，出口订单饱满对冲内需疲软。
  - 铝线缆与铝型材开工率分别持平于68.0%和57.6%，铝线缆受益于铝绞线出口增长。
- 出口表现：出口强劲在一定程度上弥补了国内需求不足，但高铝价、成本压力及季节性淡季仍制约行业整体上行空间。
- 库存情况：据SMM统计，6月8日国内主流消费地电解铝锭库存为136万吨，较上周四下降1.5万吨，较上周一下降2.6万吨，库存去化加快但仍处高位，限制铝价上行空间。

国内供需：
- 电解铝产量小幅下滑，但铝水比例回升，显示供应端有所改善。
- 下游开工率分化，铝板带受出口支撑，铝线缆受益于出口增量，铝型材和原生铝合金需求恢复缓慢。
海外因素：
- 海外铝锭供需缺口为铝价提供支撑。
- 美联储加息政策不确定性仍存，能源成本上升预期对铝价形成偏多驱动。
库存影响：
- 国内库存持续去化，但库存水平仍偏高，限制铝价上涨空间。
- 库存变化是短期价格走势的重要参考指标。