> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 铝锭市场分析总结 ## 核心内容 2026年7月20日发布的铝锭市场分析报告指出，当前铝价在宏观地缘政治风险和基本面供需变化的双重影响下呈现震荡运行态势。报告主要围绕宏观环境、供需格局、行业开工率及库存变化等方面展开分析，为投资者提供市场判断与风险提示。 ## 主要观点 1. **价格走势** 上周沪铝价格震荡运行，主要受到地缘政治风险和宏观经济预期的共同影响。尽管美国6月CPI环比下降0.4%，市场对美联储加息预期有所下调，但对有色板块估值的压制仍未完全消除。 2. **供需格局** - **国内供应**：电解铝铝水比例环比上升0.37个百分点，主因铝棒加工费表现良好，铝水直供占比提升，铝锭铸锭量收缩。 - **海外供应**：新投项目爬产及复产项目持续推进，预计电解铝供应量持续提升。 - **库存变化**：截至7月20日，国内主流消费地电解铝锭库存为102.2万吨，较上周四下降0.2万吨，较上周一下降2.5万吨。整体去库趋势仍在延续，但短期内难以扭转。 3. **行业开工情况** 铝下游加工龙头企业开工率录得61.3%，环比回落0.6个百分点，显示行业传统淡季效应持续深化。除铝型材因新能源赛道拉动而逆势回升外，其他板块普遍承压。淡季效应叠加铝线缆出口支撑减弱，行业开工下行压力加大。 4. **市场影响因素** - **宏观因素**：地缘政治局势反复，市场对加息的担忧仍然存在，影响投资者情绪。 - **基本面因素**：供应端持续修复，但需求端偏弱，短期内去库格局难以改变。 - **多空博弈**：市场在供应恢复与需求疲软之间进行多空博弈，导致铝价震荡调整。 ## 关键信息 - **铝锭库存**：截至7月20日，国内主流消费地库存为102.2万吨，较上周一下降2.5万吨。 - **铝水比例**：国内电解铝铝水比例环比上升0.37个百分点，主因铝棒加工费良好。 - **开工率**：铝下游加工龙头企业开工率录得61.3%，环比回落0.6个百分点。 - **出口支撑**：铝线缆出口支撑逐渐减弱，对行业需求形成拖累。 - **供应预期**：海外电解铝供应量预计持续提升，国内供应相对稳定。 ## 后期关注与风险因素 1. **宏观预期变动**：关注美联储加息政策的后续调整及全球宏观经济走势。 2. **地缘政治危机发展**：中东局势反复可能对铝价产生持续影响。 3. **矿端复产情况**：铝土矿供应恢复情况将影响铝价走势。 4. **消费释放情况**：关注国内消费端的恢复力度及新能源赛道对铝型材需求的支撑。 ## 结论 综上所述，当前铝锭市场处于多空博弈阶段，短期价格预计维持区间震荡。投资者需密切关注宏观政策变化、地缘政治风险以及供需端的动态调整，以把握市场趋势。 ```