20220127-太平洋-春秋电子-603890.SH-镁结构件符合汽车轻量化趋势_提前卡位迎来全新成长机遇_5页_1mb

春秋电子（603890）总结

核心内容

春秋电子是一家专注于电子消费电子领域的公司，主要业务涉及镁合金结构件的研发与制造。公司凭借在镁合金笔记本外观件领域的技术积累，成功切入新能源汽车轻量化结构件市场，成为行业中的重要参与者。公司具备较强的工艺技术能力，并在新能源汽车轻量化趋势下，有望迎来新的成长机遇。

主要观点

• 行业趋势：新能源汽车轻量化是提升续航里程的关键，镁合金因其密度小、强度高、耐腐蚀等特性成为理想材料。
• 技术优势：春秋电子成功突破“半固态射出成型”技术壁垒，具备成熟的镁合金结构件制造能力。
• 市场拓展：公司从笔记本电脑结构件领域向汽车电子结构件领域拓展，通过技术“降维竞争”获得客户认可。
• 客户结构优化：公司通过开拓新客户（如戴尔、惠普）及与国内ODM厂商合作，逐步侵蚀台系、港系供应商市场份额。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来成长空间广阔，具备持续盈利能力。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：22.15元
• 昨收盘：12.78元
• 总股本/流通股：439/387百万股
• 总市值/流通市值：5,613/4,947百万元
• 12个月最高/最低价：15.25/10.92元

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上）

盈利预测（单位：百万元）

财务指标预测

风险提示

1. 笔记本行业供应链因芯片供给短缺或疫情封禁卡顿出现供给受阻；
2. 全球笔记本电脑行业复苏程度低于预期；
3. 美元继续单边贬值；
4. 新能源车轻量化趋势推进进度放缓。

业务拓展与技术优势

• 应用场景拓展：公司已成功应用于车载显示屏结构件，未来可拓展至转向零件、导管架、车顶支架、方向盘、座椅骨架、门框、门闩盖等。
• 工艺技术积累：在镁合金结构件制造领域拥有深厚技术积累，尤其在“半固态射出成型”工艺上具备领先优势。
• 产能释放：公司已获得新能源汽车品牌厂商的认可，未来产能释放有望成为业绩增长的重要推动力。

市场地位与成长潜力

• 客户结构改善：通过开拓新客户及合作ODM厂商，公司逐步取代台系、港系供应商，客户结构持续优化。
• 行业前景：随着新能源汽车轻量化趋势的推进，镁合金结构件市场需求将持续增长，公司有望受益。

未来展望

公司预计在2021-2023年实现净利润的稳步增长，未来成长空间广阔。结合新能源汽车轻量化趋势及自身技术积累，公司有望成为行业中的核心参与者，推动业绩持续提升。