20260505-开源证券-农林牧渔行业周报_2025年农业板块营收规模延续增长_净利润承压下滑_16页_2mb

农林牧渔行业2025年及2026Q1总结

核心内容

2025年农业板块整体营收规模延续增长，但净利润承压下滑。行业实现营业收入11755.4亿元，同比增长2.2%；归母净利润273.8亿元，同比下降41.3%。2026Q1，农业板块营收2815.5亿元，同比增长4.0%；归母净利润-26.9亿元，同比下降120.2%。整体来看，行业盈利能力在2025年和2026Q1均出现下滑。

主要观点

• 2025年行业表现：农业行业营收增长，但利润受压，主要受猪价低位震荡、成本上升、部分企业资产减值等因素影响。
• 2026Q1行业表现：行业收入微增，但利润大幅下滑，尤其生猪养殖板块亏损加深，产能去化或加速。
• 子行业分化：种植和动物保健板块利润增长显著，而畜养殖、禽养殖、饲料、种子、渔业等板块利润下滑，其中渔业亏损扩大。
• 市场表现：农业板块在2026年4月27日至4月30日期间跑赢大盘1.86个百分点，种植板块表现最强，部分个股涨幅显著。
• 价格走势：本周草鱼、豆粕等农产品价格环比上涨，但生猪、牛肉、黄羽肉鸡等价格下跌，生猪养殖利润仍为负。
• 政策动向：中共中央政治局会议强调抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格；农业农村部支持地方开展冻猪肉储备收储。

关键信息

2025年农业板块财务表现

2026Q1农业板块财务表现

生猪养殖板块表现

• 2025年：生猪养殖收入4515.77亿元，同比增长3.33%；归母净利润162.87亿元，同比下降49.12%。
• 2026Q1：生猪养殖收入1045.85亿元，同比下降3.06%；归母净利润-65.40亿元，同比下降182.67%。
• 主要企业表现：正邦科技、东瑞股份、巨星农牧收入增长显著，但整体行业仍面临亏损压力。
• 成本与利润：自繁自养头均利润-302.88元/头，环比增加37.11元/头；外购仔猪头均利润-150.23元/头，环比增加33.72元/头。
• 出栏量：2025年12家猪企合计出栏17280.94万头，同比增长20.33%；2026Q1合计出栏4169.03万头，同比下降4.30%。

市场表现

• 整体表现：农业板块在2026年4月27日至4月30日期间上涨2.65%，跑赢上证指数1.86个百分点。
• 领涨子板块：种植板块涨幅最大，农产品加工及林业板块亦表现较好。
• 领涨个股：粤桂股份（+22.99%）、新赛股份（+15.77%）、金新农（+12.76%）涨幅居前。

价格跟踪

• 生猪价格：外三元生猪均价9.82元/kg，环比下跌4.47%；仔猪均价19.94元/kg，环比上涨2.94%。
• 水产品价格：草鱼价格环比上涨0.69%，鲈鱼价格环比持平，对虾价格环比下跌6.56%。
• 大宗农产品价格：玉米期货价格环比下跌0.33%，豆粕期货价格环比上涨1.09%。
• 糖价：NYBOT11号糖价格环比上涨6.81%，郑商所白糖价格环比上涨0.20%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对农业消费造成持续压力。
• 消费低迷：影响农产品价格和需求。
• 动物疫病不确定性：可能对行业盈利造成影响。

结论

尽管农业板块营收保持增长，但净利润承压明显，尤其是生猪养殖行业亏损加深，产能去化或加速。种植和动物保健板块表现相对较好，成为行业亮点。2026年4月农业板块跑赢大盘，市场情绪有所回暖。但需关注宏观经济、消费趋势及动物疫病等潜在风险因素。