20170318-兴业证券-农林牧渔行业周报_2月生猪存栏降幅缩减_农业板块进入年报密集期_17页_981kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年3月农业板块的市场表现及行业动态，指出农业板块整体表现不佳，跑输大盘。同时，分析了生猪、家禽、饲料、种子等子行业的价格变化和存栏数据，并提出了投资建议。

主要观点

• 农业板块整体表现疲软，本周沪深300指数上涨0.52%，而农业板块下跌0.06%，在28个子行业中排名第23。
• 猪价持续下跌，主要由于猪肉消费处于淡季、屠宰企业压价以及进口量增加。预计猪价将震荡下跌。
• 鸡价上涨带动鸡苗价格上涨，由于鸡只疾病导致供应减少，养殖户补栏积极性提高，支撑苗价回升。
• 生猪存栏降幅缩小，主要由于规模化养殖比例提升和生产效率提高，未来母猪存栏有望回升或降幅减小，猪价中枢将小幅下移。
• USDA报告显示，全球主要粮食主产国天气良好，导致农产品丰产，供需格局趋向宽松。
• 饲料板块走势分化，海大集团和通威股份因利好因素走强，而其他饲料公司下跌。
• 种子板块表现较好，隆平高科因外延并购而涨势明显，推荐关注其投资价值。
• 玉米价格低位运行，带来行业盈利大反转，建议关注玉米深加工行业。

关键信息

存栏数据

• 2017年2月：能繁母猪存栏环比下滑0.5%，同比减少1.6%；生猪存栏环比下滑0.2%，同比减少1.6%。
• 母猪存栏：继续下滑，但环保压力有望减弱，未来产能将向东北等地区转移，形成“南猪北养”的格局。
• 生猪存栏降幅缩窄：规模化养殖提升推动PSY（每头母猪年提供的仔猪数）上升，使生猪存栏降幅小于母猪。
• 预计3月：能繁母猪存栏有望触底回升或降幅缩窄。

价格变化

• 猪价：3月18日猪e网生猪报价15.65元/kg，比上周下跌0.28元/kg。
• 鸡价：毛鸡报价3.55元/斤，比上周上涨0.2元/斤；鸡苗报价2.1元/羽，环比上涨0.5元/羽。
• 玉米：国内玉米价格低位运行，CBOT玉米价格回落。
• 大豆：国内大豆价格平稳，CBOT大豆价格震荡下跌。
• 食用油：豆油、菜油价格下行，棕榈油价格震荡，成本价也震荡。
• 白糖：国内糖价高位震荡，国际糖价下跌。
• 棉花：国内棉花价格平稳，国际棉价回落。
• 天然橡胶：价格下跌。
• 水产品：海参价格反弹，鲍鱼价格下跌，扇贝价格企稳。

投资建议

• 饲料板块：建议关注销量增速提升的饲料公司，如禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农等。
• 种子板块：推荐隆平高科，因其低估值和并购预期，建议买入。
• 水产板块：关注海参、鲍鱼、扇贝等价格波动较大的品种。
• 玉米深加工：由于玉米价格低位运行，建议继续深挖该行业，关注中粮生化、梅花生物及港股中国粮油控股。

重点公司评级

下周大事

• 复牌：吉林森工
• 股东大会：正邦科技、大北农、新五丰、众兴菌业、星河生物、益生股份、升华拜克、中粮糖业
• 限售股上市流通：众兴菌业
• 年报披露：益生股份、福成股份、天宝股份、朗源股份、金健米业、民和股份

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

图表概述

• 图1：上周行业排序
• 图2：上周农业子行业排序
• 图3：农业板块市盈率（TTM）情况
• 图4：农业板块市净率情况
• 图5：农业板块估值情况
• 图6：猪肉价格震荡下跌
• 图7：生猪下跌、仔猪上涨
• 图8：毛鸡上涨，毛鸭企稳
• 图9：鸡苗回升、鸭苗震荡
• 图10：国内玉米价格低位运行
• 图11：CBOT玉米价格回落
• 图12：国内小麦价格平稳
• 图13：CBOT小麦价格震荡
• 图14：国内米价回落
• 图15：泰国大米低位震荡
• 图16：国产大豆价格平稳
• 图17：CBOT大豆价格震荡下跌
• 图18：大豆进口量跌价稳
• 图19：国际豆粕价格下跌
• 图20：豆油价格下行
• 图21：菜油价格下行
• 图22：棕榈油价格震荡
• 图23：棕榈油成本价震荡
• 图24：压榨亏损
• 图25：国内糖价高位震荡
• 图26：国际糖价下跌
• 图27：棉花价格平稳
• 图28：国际棉价回落
• 图29：天然橡胶价格下跌
• 图30：番茄酱出口量价齐跌
• 图31：海参价格反弹
• 图32：鲍鱼价格下跌
• 图33：扇贝价格企稳
• 图34：生猪存栏降幅缩窄
• 图35：母猪存栏再创新低

数据来源

• Wind
• Bloomberg
• 兴业证券研究所

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

分析师信息

• 分析师：陈娇
• 邮箱：chenjiao86@xyzq.com.cn
• 研究助理：闫亚、毛一凡

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍、盛英君、顾超等
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层
• 传真：021-38565955

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