20211031-开源证券-农林牧渔行业周报_2021Q3农业板块营收同增_行业利润首次转亏_23页_2mb

农林牧渔行业2021年第三季度分析总结

核心内容概览

2021年第三季度，农业板块整体营收同比增长，但行业利润首次出现亏损。农业指数在本周上涨0.47%，跑赢大盘1.46个百分点，其中饲料板块涨幅显著，而种子、渔业、宠物食品板块则领跌。主要分析内容包括行业财务数据、子行业表现、市场表现、价格跟踪、重点新闻及风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 营收增长：2021Q3农业行业实现营收2143.07亿元，同比增长8.86%；前三季度累计营收6185.99亿元，同比增长24.01%。
• 利润亏损：2021Q3行业合计归母净利润为-175.69亿元，同比下降160.97%；前三季度累计归母净利润为-37.21亿元，同比下降105.89%。
• 盈利能力下滑：销售毛利率、销售净利率、净资产收益率均大幅下降，分别为3.08%、-8.84%、-4.29%。

2. 子行业表现

1.1 动保板块

• 营收与利润稳健：动保行业前三季度营收同比增长11.72%，归母净利润同比增长15.79%。
• 盈利能力较强：科前生物、生物股份、普莱柯净利率分别为49.75%、31.83%、28.09%，行业平均净利率为27.02%。

1.2 生猪养殖

• 出栏量大幅增加：前三季度生猪出栏量同比大幅增长，牧原股份、神农集团、东瑞股份、巨星农牧盈利领先。
• 利润承压：受猪价下行和原料成本上涨影响，整体利润同比减少，仅部分企业实现盈利。

1.3 禽养殖

• 上游苗企盈利提升：白羽鸡苗企业盈利提升，黄羽鸡养殖企业利润较薄。
• 下游企业利润下降：圣农发展、仙坛股份等下游企业利润同比下降，部分企业出现亏损。

1.4 饲料

• 营收增长：饲料行业前三季度营收同比增长44.56%，主要受益于生猪产能恢复。
• 利润下降：整体利润同比下降，但海大集团等龙头企业表现较好。

1.5 种子

• 营收提升，利润波动：前三季度种子企业营收同比增长11.83%，但归母净利润同比下降26.77%。
• 玉米种子盈利提升：登海种业盈利能力同比提升，隆平高科盈利能力下降。

本周市场表现

• 农业板块表现：农业指数上涨0.47%，跑赢大盘1.46个百分点。
• 子板块涨跌：饲料板块涨幅最大（4.71%），种子、渔业、宠物食品板块领跌。
• 个股表现：鹏都农牧（+6.44%）、海大集团（+6.04%）、大北农（+5.93%）领涨。

本周价格跟踪

• 生猪价格上涨：外三元生猪均价16.26元/公斤，环比上涨1.82元/公斤；仔猪均价17.02元/公斤，环比上涨1.28元/公斤。
• 黄羽鸡价格上涨：中速鸡均价13.95元/公斤，环比上涨5.28%。
• 对虾价格上涨：10月28日对虾价格环比上涨5.81%。
• 玉米、糖价格上涨：玉米期货价格环比上涨1.60%，糖价格环比上涨1.05%。

重点新闻

1. 农业农村部部署秋冬蔬菜稳产保供：强调保障市场供应，推动落实“菜篮子”市长负责制。
2. 畜禽新品种审定：审定通过18个畜禽新品种配套系，鉴定通过18个畜禽遗传资源。
3. 水产种业振兴行动推进会：强调水产种业发展的重要性，落实五大行动任务。
4. 脱贫地区农副产品产销对接会：线上线下同步进行，促进农产品销售。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对农产品价格造成下行压力。
• 非洲猪瘟疫情恶化：可能导致上市企业出栏量不及预期。
• 新冠疫情加重：可能影响消费需求复苏速度。

关键信息

• 行业趋势：农业行业整体营收增长，但利润首现亏损，行业盈利能力下滑。
• 投资建议：重点关注猪企α机会，推荐牧原股份；关注饲料龙头海大集团；推荐转基因研发能力深厚的大北农、基本面改善的隆平高科及粮价上涨相关标的苏垦农发。
• 价格波动：生猪、仔猪、黄羽鸡、对虾、玉米、糖价格均上涨，但部分产品价格下跌，如草鱼、鲈鱼。
• 饲料产量：猪料产量1099万吨，水产料产量340万吨，蛋禽料产量262万吨，肉禽料产量768万吨。

财务数据概览

图表目录

• 图1：2011年至今行业上市企业整体营收保持提升
• 图2：行业净利润10年来首次转负
• 图3：2021Q3行业盈利能力下滑
• 图4：2021Q3行业三项费用率小幅上升
• 图5：2021Q1-Q3猪企出栏量同比大幅增加
• 图6：养猪企业2021Q1-Q3整体营收保持增长
• 图7：养猪企业2021Q1-Q3整体利润同比下滑
• 图8：2021Q1-Q3牧原股份、神农集团、东瑞股份、巨星农牧盈利能力领先
• 图9：新希望期间费用率显著低于其他企业
• 图10：2021Q1-Q3主要养猪企业生物性资产同比下降
• 图11：禽养殖企业2021Q1-Q3营收总体保持同比增长
• 图12：禽下游养殖企业2020Q1-Q3利润同比下降
• 图13：2021Q1-Q3上游鸡苗企业盈利能力强于下游养殖及一体化企业
• 图14：规模化白羽鸡养殖企业期间费用率较低
• 图15：饲料企业2021Q1-Q3整体营收同比增长
• 图16：饲料企业2021Q1-Q3整体利润同比下降
• 图17：2021Q1-Q3饲料企业盈利能力均同比下降
• 图18：除禾丰牧业外，2021Q1-Q3饲料企业期间费用率均下降
• 图19：动物疫苗企业2021Q1-Q3营收同比增长
• 图20：动物疫苗企业2021Q1-Q3利润同比增长
• 图21：科前生物、生物股份、普莱柯盈利能力较强
• 图22：2021Q1-Q3动保企业整体期间费用率同比小幅下降
• 图23：2021Q1-Q3种子板块营收同比增长
• 图24：2021Q1-Q3种子板块盈利不能展现全年情况
• 图25：2021Q1-Q3登海种业盈利能力同比提升
• 图26：2021Q1-Q3隆平高科期间费用同比上升
• 图27：农业板块本周上涨0.47%
• 图28：本周农业股跑赢大盘1.46个百分点
• 图29：本周饲料板块领涨
• 图30：本周生猪价格环比上涨
• 图31：本周自繁自养利润环比上涨
• 图32：本周鸡苗均价环比下降
• 图33：本周毛鸡主产区均价环比下降
• 图34：本周中速鸡价格环比上升
• 图35：10.15-10.21草鱼价格环比下跌
• 图36：10月29日鲈鱼价格环比下跌
• 图37：10月28日对虾价格环比上涨
• 图38：本周玉米期货结算价环比上涨
• 图39：本周豆粕期货结算价环比下跌
• 图40：本周NYBOT11号糖环比上涨
• 图41：本周郑商所白糖收盘价环比上涨
• 图42：2021年9月猪肉进口量21.0万吨
• 图43：2021年9月鸡肉进口量11.6万吨
• 图44：2021年9月猪料产量1099万吨
• 图45：2021年9月水产料产量340万吨
• 图46：2021年9月蛋禽料产量262万吨
• 图47：2021年9月肉禽料产量768万吨

投资建议

• 猪企α机会：重点关注成本优势突出、出栏规模增长的牧原股份。
• 饲料龙头：推荐具有产品力和服务力优势的海大集团。
• 动保板块：推荐具备研发工艺壁垒的生物股份、普莱柯、科前生物。
• 种植链：推荐转基因研发能力强的大北农、基本面将改善的隆平高科、粮价上涨相关标的苏垦农发。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对农产品价格造成下行压力。
• 非洲猪瘟疫情恶化：可能导致上市企业出栏量不及预期。
• 新冠疫情加重：可能影响消费需求复苏速度。

特别声明

本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非客户请勿使用或传播本报告内容。

法律声明

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