20220125-德邦证券-主动偏股基金21Q4重仓股配置分析_宁_茅易位_电新超配收敛_14页_1mb

策略专题总结

核心内容

本报告基于主动偏股型基金2021年第四季度（21Q4）的重仓股配置分析，总结了股票仓位、板块分布、行业配置、超低配情况及重仓股排名的变化趋势。整体来看，基金配置呈现中游制造行业主导、电子行业热度上升、医药生物减配明显、科创板仓位稳健上升等特点。

主要观点

• 股票仓位持续走高：21Q4主动偏股基金股票仓位达到81.95%，创历史新高，资产总值达6.15万亿元，环比增长7.31%。
• 板块分布变化：主板仓位小幅回升，创业板连续两季度回落，科创板仓位稳健上升，北证处于建仓初期。
• 行业配置：中游制造配置比例再创新高，达到37.98%，电子、国防军工、电力设备超配比例领先；医药生物配置比例大幅下降，食品饮料、汽车稳中有升。
• 重仓股变化：贵州茅台与宁德时代再次交换排名，电子行业个股排名显著上升，如立讯精密、紫光国微、韦尔股份等。

关键信息

1. 资产配置与板块分布

• 股票仓位：21Q4股票仓位为81.95%，环比上升0.76pct。
• 板块变化：
  • 主板仓位：72.71%（+0.76pct）
  • 创业板仓位：22.37%（-1.32pct）
  • 科创板仓位：4.90%（+0.53pct）
  • 北证仓位：处于建仓期

2. 行业配置

• 中游制造：
  • 电力设备配置比例：17.71%（-0.56pct）
  • 电子配置比例：13.18%（+3.14pct）
  • 国防军工配置比例：3.95%（+0.73pct）
  • 机械设备、通信配置比例小幅上升
• 上游原料：
  • 基础化工配置比例：3.45%（+0.25pct）
  • 有色金属、石油石化、煤炭配置比例下降
• 下游消费：
  • 医药生物配置比例：11.62%（-2.80pct）
  • 食品饮料配置比例：13.75%（+0.10pct）
  • 汽车配置比例：3.24%（+0.48pct）
• 金融房建：
  • 房地产配置比例：1.85%（+0.33pct）
  • 银行配置比例：2.94%（-0.39pct）
  • 非银金融配置比例：2.24%（+0.22pct）
• 支持服务：
  • 计算机、商贸零售配置比例下降明显
  • 公用事业、环保、交通运输配置比例波动下行

3. 行业超低配情况

• 超配行业：
  • 电子：5.03%（+2.64pct）
  • 国防军工：2.37%（+0.78pct）
  • 房地产：0.03%（+0.69pct）
• 低配行业：
  • 电力设备：6.46%（-4.83pct）
  • 医药生物：2.20%（-2.36pct）
  • 有色金属：0.28%（-1.12pct）

4. 重仓股排名变化

• 重仓股榜首变化：
  • 贵州茅台重回第一（4.62% +0.19pct）
  • 宁德时代排名第二（4.50% -0.25pct）
• 电子行业个股排名上升：
  • 立讯精密：↑21名
  • 紫光国微：↑13名
  • 韦尔股份：↑20名
  • 歌尔股份：↑33名
  • 三安光电：↑11名
  • 闻泰科技：↑91名

风险提示

• 基金季报数据具有滞后性
• 存在测算误差
• 基金重仓股数据与全部持仓存在差异

总结

21Q4主动偏股基金配置呈现出中游制造行业主导、电子行业热度上升、医药生物减配、科创板仓位稳健上升的趋势。整体资产配置以股票为主，配置比例持续走高，而行业配置上，电子、国防军工、电力设备成为超配主力，医药生物则大幅减配。重仓股方面，贵州茅台与宁德时代再易位，电子行业个股排名显著上升，显示出市场对中游制造及电子行业的偏好。