20220125-安信证券-基金市场和组合周报_主动股基Q4重仓抱团程度回落_增配高端制造和基建_19页_2mb

主动股基Q4仓位、行业和个股配置解析总结

核心内容概览

2021年第四季度，公募基金市场呈现以下主要趋势：

• 股票仓位整体上调：主动股基在Q4整体先降后升，处于历史高位。普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位分别为89.10%和85.18%，环比分别上涨1.09%和2.09%。
• 港股配置比例下滑：港股仓位从Q3的7.5%降至Q4的6.2%，延续后半年的下降趋势。
• 行业配置分化程度回落：行业配置分化度高位回落，Q4主动增持高端科技制造和基建，减配新能源产业链和医药消费。
• 重仓个股数量扩容：公募重仓个股数量增加117只，达到1902只，其中立讯精密、紫光国微、比亚迪和韦尔股份为新进前20的个股。

主要观点

1. 股票仓位变动

• Q4主动股基股票仓位逆势上调，普通股票型和偏股混合型基金仓位分别处于历史10年分位数的91.4%和93.6%，显示市场对股票资产的偏好。
• 灵活配置型基金仓位为67.62%，环比上升2.23%，也处于较高水平。

2. 行业配置变化

• 主动增持行业：电子（+0.8%）、通信（+0.6%）、房地产（+0.4%）、交运（+0.2%）、军工（+0.2%）是Q4主动增持最多的行业。
• 主动减持行业：医药（-2.5%）、化工（-1.3%）、食品饮料（-0.9%）、有色（-0.9%）、电力设备及新能源（-0.5%）是Q4主动减持最多的行业。
• 行业配置分化度：Q4行业配置分化度高位回落，电子、国防军工、电力设备及新能源、基础化工、有色金属处于历史超配状态，而商贸零售、非银行金融、家电、地产和纺织服装处于历史低配状态。

3. 重仓个股变动

• 前20重仓个股：宁德时代和贵州茅台仍为前两大重仓股，但宁德时代规模小幅下降，而贵州茅台小幅增持。
• 新进前20个股：立讯精密、紫光国微、比亚迪和韦尔股份为新进前20的个股，分别增加247亿、59亿、31亿和76亿。
• 新进前10个股：中天科技、德赛电池、伟明环保、中来股份、沪电股份、诺唯赞、天能重工、铜峰电子、杭锅股份和粤电力A为四季度新增进入公募重仓池的前10只个股。

关键信息

1. 基金市场表现

• 开放式基金：权益类基金持续回调，债券型基金小幅上行，另类投资基金指数领涨，QDII基金指数下行。
• 主动权益型基金：本周中位数收益率为-0.65%（普通股票型）、0.27%（偏股混合型）、0.26%（灵活配置型），其中偏股混合型基金表现最好。
• 债券型基金：本周中位数收益率为-0.27%（纯债型）、-0.14%（混合债券型），近一年中位数收益率为-15.85%（纯债型）、-6.29%（混合债券型）。
• QDII基金：本周QDII权益型基金中位数收益率为0.67%，QDII债券型基金中位数收益率为-0.88%，QDII另类投资基金中位数收益率为-0.69%。
• 量化公募基金：本周主动量化型基金中位数收益率为-0.23%，增强指数型基金中位数收益率为0.86%，量化对冲型基金中位数收益率为0.21%。

2. 国内基金产品发行

• 新成立基金：本周国内新成立基金38只，募集总金额461.65亿，其中偏股型基金募集规模靠前，如汇丰晋信研究精选（53.34亿）、广发瑞誉一年持有A（41.33亿）、大成聚优成长A（32.87亿）。
• 首发基金：下周将有1只被动指数型基金国泰中证基建ETF开始发售。
• 上市基金：下周将有4只基金上市，包括银华中证现代物流ETF、富国智鑫行业精选一年封闭运作A、易方达中证消费电子主题ETF和上投摩根恒生科技ETF。

总结

Q4公募基金市场在股票仓位、行业配置和个股选择上均呈现出显著的变化。股票仓位整体上调，但港股配置比例下滑。行业配置分化程度有所回落，主动增持高端科技制造和基建，减配新能源产业链和医药消费。重仓个股数量范围扩容，宁德时代和贵州茅台仍为前两大重仓股，而立讯精密等四只个股新进前20。基金市场表现分化，权益类基金回调，债券型基金小幅上行，QDII基金指数下行。国内新成立基金募集规模回升，下周将有新的基金产品上市和首发。