权益基金2021年四季报解析：多只重仓股获主动减仓，分散持股趋势延续-20220125-华安证券-18页_1mb

权益基金2021年四季报总结

核心内容

2021年第四季度，公募权益基金在规模、持仓结构及风格切换方面呈现出显著变化。基金规模达到6万亿元，持股市值约5万亿元，继续创新高。权益仓位整体提升，分散持股趋势延续，行业与个股的抱团现象有所减弱，显示市场风格正在经历重大调整。

主要观点

1. 权益基金规模再创新高

• 2021Q4基金规模约为6万亿元，环比上升7.51%。
• 全年主动股基收益率为7.80%，跑赢沪深300，但未跑赢中证500。
• 权益基金风格经历了较大切换，尤其在Q4，超配创业板的基金未能跑赢300与500。

2. 权益仓位提升，分散持股趋势延续

• 2021Q4普通股票型基金仓位为89.90%，偏股混合型为87.78%，灵活配置型为73.15%，较Q3分别上升1.39%、1.71%、2.29%。
• 持股集中度指标持续下降，普通股票型基金持股集中度为57.75%，偏股混合型为56.65%，较上期分别降低2.78%、2.57%。
• 行业间、行业内及个股抱团指标均呈下行趋势，显示极致抱团行情已经瓦解。

3. 减持创业板，风格切换剧烈

• 创业板配置比例从Q3的23.77%降至Q4的22.40%，主板配置比例升至72.71%，科创板配置比例略有上升。
• 超大盘配置比例显著上升，从36.79%升至44.47%，显示风格向大市值切换。

4. 加仓电子、通信、电新，减仓医药、化工、有色

• 大科技行业配置比例从Q3的19.29%升至22.39%，电子行业从7.86%升至15.05%，电力设备新能源从12.43%升至14.30%。
• 医药行业配置比例从14.62%降至11.82%，基础化工从7.22%降至6.06%，有色金属从3.55%降至2.73%。
• 主动加仓行业包括电子、通信、电力设备新能源；主动减仓行业包括医药、基础化工、有色金属。

5. 新晋千亿基金经理葛兰，多位明星基金经理减仓白酒股

• 葛兰管理的中欧医疗健康基金规模首次突破千亿。
• 易方达张坤、景顺长城刘彦春等明星基金经理减仓多只白酒股，显示对白酒行业的偏好有所下降。

关键信息

• 2021Q4，前五大重仓股中四只主动减仓，包括宁德时代、贵州茅台、五粮液、药明康德、泸州老窖。
• 主动加仓最多的个股包括立讯精密、闻泰科技、泸州老窖、盐湖股份、亿纬锂能。
• 主动减仓最多的个股包括药明康德、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、宁德时代。
• 公募基金在热门主题上的配置比例变化明显，芯片概念主题配置比例提升，而茅指数、创新药等主题减持幅度较大。

风险提示

• 文中数据基于前10大重仓股分析，与实际持仓可能存在偏差。
• 历史持仓与业绩不能代表未来表现，数据仅供参考，不构成投资建议。

结构分析

• 图表1：权益基金规模
• 图表2：权益基金持股市值
• 图表3：主动股基收益与各大宽基对比
• 图表4：主动股基相对表现
• 图表5：灵活配置型基金仓位上升
• 图表6：主动权益基金分散持股趋势
• 图表7：抱团瓦解
• 图表8：主动权益基金港股配置比例
• 图表9：主动权益基金在各个板块上的配置比例
• 图表10：主动权益基金板块配置相对于市场超配
• 图表11：主动权益基金风格由中小盘向大盘切换
• 图表12：主动权益基金行业板块配置
• 图表13：中信30行业配置占比
• 图表14：中信30行业配置历史分位数
• 图表15：2021Q3至Q4行业主动/被动持仓变动
• 图表16：2021Q4热门主题配置情况

总结

2021年第四季度，公募权益基金规模和持股市值均创新高，显示出投资者对权益资产的信心。基金整体呈现提升权益仓位、分散持股趋势，并从中小盘向大盘风格切换。电子、通信、电力设备新能源等行业获得显著加仓，而医药、基础化工、有色金属等行业则被大幅减仓。同时，多位明星基金经理如葛兰、张坤、刘彦春等对白酒股进行了减仓操作，显示市场风格正在发生转变。整体来看，基金配置策略更加多元化，对行业和个股的选择更加灵活，以适应不断变化的市场环境。