高频数据跟踪（2023年5月第3周）：需求与生产边际改善，地产基建施工有待复苏-20230524-国联证券-31页_1mb

需求与生产边际改善，地产基建施工有待复苏

核心内容概述

本报告通过高频数据跟踪，分析了2023年5月第三周中国宏观经济在需求、生产、房地产与基建、通货膨胀等方面的运行情况，整体呈现出部分行业回暖、部分仍待复苏的态势。

主要观点与关键信息

一、需求篇

1. 人流物流

• 一线城市地铁客运量：上海、北京、广州地铁客运量环比小幅回升，但尚未恢复至2019年疫情前水平；深圳地铁客运量持续高于疫情前。
• 14城地铁客运量：整体环比小幅回落，但高于疫情前水平，可能与五一假期后居民出游需求下降有关。
• 远距离出行：国内航班量小幅下降，但国际航班量持续攀升，受益于疫情政策放开。
• 快递行业：整体指数低迷，但邮政投递/揽收量环比回升，显示物流需求有所恢复。
• 电影市场：观影人数与票房收入明显回升，已超越疫情前水平，显示场景消费加快修复。

2. 消费端

• 乘用车市场：批发销量明显上升，零售销量略有波动，显示市场信心有所恢复。
• 线下商贸：义乌小商品指数与柯桥纺织价格指数小幅下降，显示复苏节奏缓慢。
• 汽车轮胎产业：半钢胎与全钢胎开工率均有所回升，显示行业存在一定韧性。

二、生产篇

1. 电力生产

• 南方八省电厂耗煤量：环比小幅回落，但同比上升，显示季节性需求下降及能源多元化影响。
• PTA产业链：PTA工厂与聚酯工厂负荷率均有所回升，下游机织负荷率环比上行，显示产业链整体回暖。
• 水泥行业：水泥价格指数小幅下行，但发运率和磨机运转率提升，符合季节性规律。

2. 钢铁生产

• 螺纹钢产量：环比小幅下跌，但符合季节性规律。
• 螺纹钢价格：环比上涨，但同比低于2019年及2022年水平。
• 石油沥青开工率：环比下行，尚未恢复至疫情前水平。

三、房地产与基建篇

1. 房地产供应端

• 百城商品房批准上市面积：环比上升，同比略低于2019-2021年，但高于2022年，显示供应端出清持续。
• 可售面积：环比下降，但高于2019-2020年，显示库存压力有所缓解。

2. 房地产交易端

• 百城商品房销售面积：整体环比下行，一线城市销售面积上行，二、三四线城市销售面积下滑，成为整体下行的主要因素。
• 价格与产量：螺纹钢产量下跌，但价格环比上涨；水泥价格小幅下跌，发运率与运转率提升。

3. 基建施工端

• 沥青/石油价格比：环比小幅下跌，显示成本压力。
• 动力煤与铁矿石价格：均环比下跌，低于2022年同期水平，显示能源与原材料市场承压。

四、通货膨胀篇

1. 猪肉与农产品价格

• 猪肉价格：环比小幅回落，低于2019年水平。
• 农产品批发价格指数：持续下跌，显示食品价格下行压力。

2. 原油价格

• WTI与布伦特原油价格：均低于去年同期，且短期波动中呈现下跌趋势。

3. 有色金属与煤炭价格

• 铜、铝金属价格：小幅上涨，但低于2022年同期水平。
• 动力煤与铁矿石价格：均环比下跌，显示市场承压。

4. 商品市场整体

• CRB现货指数与南华综合指数：均小幅下跌，显示商品市场整体震荡下行。

风险提示

• 政策超预期紧缩：可能对经济复苏形成拖累。
• 海外金融风险：可能导致系统性风险，对全球经济产生负面影响。
• 地产出清风险：地产供给端投资可能不及预期，影响行业复苏速度。

附录：分析师与联系人信息

• 分析师：王宇鹏（执业证书编号：S0590522020002）
• 联系人：吴嘉颖（执业证书编号：S0590122070028）

报告声明

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