20230827-中邮证券-高频数据跟踪_居民暑期消费降温_12页_1mb

固定收益报告2023年8月27日市场分析总结

核心观点

本周上游生产端继续改善，需求端延续慢复苏，暑期临近结束对部分需求产生短期扰动，但中秋、国庆黄金周临近的预期使市场整体维持积极走势。价格方面，原油短期承压，金属和农产品价格止跌回升，整体物价延续积极走势，推动CPI改善的可能性上升。

一、生产情况：持续回暖，部分行业保持高位运行

• 钢铁行业：高炉开工率小幅下降，但产量降幅收窄。焦炉生产率连续四周提升并保持在年内高位。
• 化工行业：PX和PTA开工率均回升，化工产品需求保持韧性。
• 汽车轮胎：全钢胎和半钢胎开工率继续上行，显示乘用车生产保持高景气。

二、需求情况：汽车板块表现强劲，房地产缓慢筑底

• 汽车行业：零售和批发量持续回升，创近年同期新高，产销两旺。
• 房地产：土地供应成交面积季节性回升，二手房挂牌价格降幅收窄，但整体仍处于调整阶段。
• 电影票房：暑期临近尾声，票房收入逐步回落。
• 航运：出口集装箱运价指数底部回落，航运整体仍处于底部波动区间。

三、物价走势：原油承压下的结构性回升

• 原油：价格连续两周小幅下降，短期受需求回落预期抑制，但供需消息影响已基本消化。
• 金属：有色金属价格止跌回升，螺纹钢价格相对稳定。
• 农产品：猪肉价格企稳微涨，预计8-9月农产品价格有一定上行空间。

四、物流与消费：暑期影响显现，交通数据降温

• 客运：暑期临近尾声，北京、上海地铁客运量出现短期分化，居民出行明显降温。
• 航空：国内航班量减少，反映出暑期黄金周效应的退潮。
• 货运：整车货运量指数小幅下降，但整体仍维持在高位。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 流动性超预期收紧

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