20231101-国联证券-高频数据跟踪（2023年10月第4周）_需求表现分化_基建施工景气略有改善_33页_1mb

需求篇分析

• 一线城市地铁客运量分化：北京、深圳客运量环比小幅回升，上海、广州环比回落。
• 14城地铁客运量回升：平均客运量22939万人次，同比修复水平达143%，显著强于一线城市。
• 航空出行：国内航班量小幅回升，国际航班量略有回落。
• 快递与货运：快递指数环比回落，波罗的海干散货指数明显下跌，沿海箱运价指数小幅回升。
• 汽车消费：乘用车零售/批发销量环比小幅回落但仍处近年高位。
• 服务消费：电影票房及观影人次回落，海南旅游价格指数环比上升。
• 商贸服饰：义乌小商品指数及轻纺城成交量均环比回落。
• 基建施工：石油沥青开工率及水泥需求明显改善，带动价格和发运率上行。

生产篇分析

• 能耗：南方八省电厂日耗煤量环比小幅回升，钢铁产量受利润压缩而下降。
• 装备制造业：PTA开工率回升、PTA价格环比小幅下跌；汽车半钢胎/全钢胎开工率提升。
• 建材：线材产量小幅回升，螺纹钢价格及水泥价格环比上升，产销回暖支撑基建施工景气。

房地产与基建篇分析

• 土地与库存：百城商品房批准上市与可售面积环比下行。
• 销售端表现：一线城市及二线城市销量环比略有回升，三四线城市回落；全国二手房挂牌指数小幅下滑。
• 基建投资预期：通过特别国债等财政政策刺激提振基建施工信心。

通货膨胀分析

• PPI：猪肉等农产品价格持续下跌，CRB、南华综合指数环比小幅回落。
• 能源：原油价格环比下跌，同比仍低于2022年，呈现下行趋势。
• 金属与化工：铜价略有上涨，铝价持平；动力煤价格下行，铁矿石价格环比回升。

风险提示

• 地缘政治冲突升级风险。
• 海外经济衰退超预期。
• 政策效果不及预期。