20230524-大越期货-沥青期货早报_33页_1mb

ASHF期货早报总结

投资观点概述

• 短期内，沥青供给压力因炼厂排产减少而有所缓和，但需求复苏仍需时间。
• 风险因素包括高库存水平和全球经济不确定性。

基本面分析

• 供给端：4月沥青产量环比增加， 但本周产能利用率下降，出货量减少， 导致供给压力缓解。预计5月产量或低于285万吨。
• 需求端：投机需求部分支撑价格，但实际需求受天气影响偏低，气温回暖带动工厂开工，但整体需求恢复有限。
• 成本与利润：加工利润负值增加，但沥青与焦化利润差距缩窄，地炼有转产计划，支撑供给。
• 库存： 社会库存和厂内库存均上升， 压力较大。
• 原油： 原油价格低位震荡， 给沥青价格提供支撑，但重心下移。

盘面分析

• 基差： 08合约基差显示现货升水期货， 基差水平中性。
• 期价： MA20线下方，08合约收于MA20上方，显示震荡态势。
• 持仓： 主力持仓呈净多头，多头增加，中性偏乐观。

主要逻辑与预期

• 利多：供给减少、投机需求支撑。
• 利空：高库存、全球经济风险。
• 短期预计沥青价格持稳为主， 结合库存和需求变化， 需密切关注原油走势。

风险点

• 基建强预期落地不确定性。
• 原油价格波动影响。

本报告基于公开数据， 分析师观点仅供参考， 不构成投资建议。