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铝月报（2024年8月）分析总结

行情回顾
2024年8月，铝市场先抑后扬。供增需减导致铝价偏弱，一度跌破万九关口。随着市场预期美联储9月可能大幅降息及下游行业开工率回升，沪铝价格反弹，重心逼近20000元/吨。

宏观面

• 美联储8月维持利率不变，但释放9月可能降息50基点的信号，降息预期增强，利好商品市场。
• 美国就业数据强于预期，失业率升至疫情后高点，引发经济衰退担忧，资金风险偏好下降。
• 国内7月经济数据显示CPI、PMI等指标回暖，稳增长政策持续发力，宏观情绪温和稳定。

基本面

• 供应端：国产铝土矿恢复缓慢，进口依存度上升，7月进口量创单月新高，但雨季后发运量下滑。
• 需求端：下游开工率持续改善，尤其铝加工、汽车、新能源领域订单回暖，消费旺季“金九银十”临近，市场信心增强。
• 库存：国内社会库存连续去库，LME及上期所库存同步下降，供需边际趋紧。

后市研判
9月美联储降息预期提升，流动性改善对宏观情绪形成支撑，电解铝基本面边际改善，价格重心上移，支撑位在万九附近，压力位22000元/吨。
需警惕需求旺季兑现不及预期风险，政策端将继续推动稳增长，但地产疲软仍制约需求复苏。