20240425-财信证券-京山轻机-000821.SZ-业绩高速增长_先行布局钙钛矿整线设备_4页_899kb

总结报告

1. 核心业绩
2023年公司营业收入达7214亿元，同比增长4820%；归母净利润337亿元，同比增长1145%；2024年一季度营收2032亿元，净利润130亿元，均保持高速增长。业绩增长主要得益于光伏设备及钙钛矿设备的积极布局。

2. 业务布局

• 传统业务：公司在瓦楞包装设备领域深耕多年，产品覆盖60多个国家和地区，与全球超400家客户建立稳定合作。长期来看，该业务具备业绩保障能力。
• 光伏设备：子公司晟成光伏提供光伏组件设备服务，具备高产出、高稳定性等特点，客户资源广泛。
• 钙钛矿设备：公司是业内较早完成钙钛矿设备开发的企业，已掌握玻璃清洗、溅射、蒸镀等多种核心技术，成功制备500*500mm²钙钛矿组件并开展户外测试。已获得多个实验线及GW级产能订单，处于钙钛矿设备领先地位。

3. 市场前景

• 消费市场回暖：2023年我国消费品零售总额增长7.2%，网购零售额增长11%，实物商品线上渗透率提升，带动包装需求。
• 光伏与钙钛矿需求增长：光伏行业持续扩张，钙钛矿作为下一代光伏技术，发展潜力巨大。公司凭借技术优势，有望受益于钙钛矿产业化进程。

4. 投资建议
财信证券给予公司“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为508亿元、717亿元、1071亿元，对应PE分别为1729倍、1226倍、820倍。

5. 风险提示

• 光伏下游需求不及预期；
• 新产品推广进度滞后；
• 钙钛矿产业化进度不及预期。