20230830-中邮证券-万马股份-002276.SZ-各业务持续高增_Q2单季度业绩同比+29__4页_411kb

万马股份2023年半年度报告显示，公司业绩表现强劲。上半年实现营业收入723.9亿元，同比增长1%，归母净利润28.1亿元，同比增长50%。其中，第二季度单季度营收416.4亿元，净利润190亿元，净利率46%，同比增长29%，盈利能力提升。

业务方面，线缆高分子板块营收同比增长32%，毛利率达15.74%，受益于原材料降价和出货结构优化。充电桩运营业务扭亏，充电量同比增长17%，外售业务合同签约额和发出额均增108%以上，新技术研发如360kW群充产品进展顺利。公司正推进降本措施。

投资评级：维持“增持”，预计2023-2025年归母净利润为63.9亿、75.5亿、94.3亿元，对应PE从1733倍降至1174倍。风险包括产能进度和需求增长不及预期。