20240411-中邮证券-万马股份-002276.SZ-业绩稳健增长_各业务协同发力_4页_414kb

行业动态总结

投资评级
维持“增持”评级，2024-2026年预计归母净利润分别为707亿、849亿、1059亿元，对应PE分别为1273x、1060x、850x。

业绩亮点
公司2023年实现营收1512亿元（增长3%），归母净利555亿元（增长35%）。各业务板块协同发展，尤其是线缆高分子板块及充电桩板块表现亮眼。

线缆高分子板块
2023年营收487亿元（增长5%），毛利率同比提升至16.7%。主要驱动力包括新增超高压、屏蔽料产能释放、产品结构优化及海外占比提升。子公司万马高分子净利润同比增32%，得益于规模扩大带来的费用摊薄。

充电桩业务板块
子公司万马奔腾新能源净利润实现大幅减亏，2023年万马爱充公共充电桩运营规模达326万台，充电量同比增长58%。充电效率持续优化，2024年前两月单桩利用效率同比增长30%，扭亏进程有望加速。

风险提示
产能建设进度不及预期、充电需求增长滞后均可能影响公司表现。

财务指标

• 2023年EPS 0.54元，PE 1620倍
• 2024年EPS 0.68元，PE 1273倍
• 2026年EPS 1.02元，PE 850倍

盈利预测
以上数据详列于报告附表，显示公司未来三年净利润及EPS持续增长，估值逐步下降，成长性良好。

免责条款
详细披露于报告尾页，投资者需审慎阅读并独立决策。

中邮证券投资评级说明
详细见报告附录，评级方法以股价相对基准指数的涨幅确定。

注：本文仅作信息摘要，不构成投资建议，具体投资决策请参考完整投资分析报告。