20230228-东兴证券-伟星新材-002372.SZ-2022年业绩预告点评_行业低迷中稳健成长_7页_895kb

报告摘要

伟星新材（002372）2022年业绩预告总结

核心内容

伟星新材在2022年实现营业收入69.37亿元，同比增长8.60%，归属于母公司所有者的净利润为13.01亿元，同比增长6.40%，扣非后归母净利润为12.65亿元，同比增长6.80%。公司每股收益（EPS）为0.82元，符合市场预期。

主要观点

行业低迷中的逆势增长：尽管2022年中国房地产行业整体低迷，竣工面积同比下滑15%，但伟星新材通过第四季度促销活动，实现了营收和利润的显著增长。2022年第四季度营业收入达27.74亿元，同比增长17.49%，较第三季度增速提高16.18个百分点。
利润率提升：第四季度公司营业利润率和扣非后净利润率分别达到23.21%和19.05%，同比分别提升0.97和0.37个百分点。这一改善得益于销量提升和原材料价格下降。
品牌与渠道优势稳固：公司凭借良好的品牌口碑和完善的销售网络，在行业需求收缩的情况下仍能保持增长，显示其在市场中的竞争力和市场份额的持续提升。
业务多元化布局：公司以PPR管材为核心业务，同时积极发展防水和净水业务，拓展新的增长点。

关键信息

财务预测

2023-2024年盈利预测：
- 归属于母公司净利润预计分别为15.74亿元和19.38亿元，对应EPS分别为0.99元和1.22元。
- 当前股价对应的PE为23倍和19倍，估值相对合理。

财务指标

毛利率：2022年毛利率为39.96%，预计2023年将提升至41.56%，2024年进一步升至43.10%。
净利率：2022年净利率为18.47%，预计2023年将提升至19.80%，2024年达到21.07%。
ROE：2022年净资产收益率（ROE）为25.94%，预计2023年将降至20.04%，2024年进一步降至19.80%。
资产负债率：2022年资产负债率为10.53%，预计未来两年将逐步下降至9.12%和7.97%。

市场表现

股价走势：52周股价区间为17.2元至24.04元。
市值：总市值为364.28亿元，流通市值为333.32亿元。
换手率：52周日均换手率为1.42。

投资评级

分析师赵军胜维持对伟星新材的“强烈推荐”投资评级，认为其品牌和渠道力在行业低迷中依然稳固，公司成长确定性较高。

风险提示

房地产行业景气度低迷持续性超预期，可能对PPR管材需求造成进一步影响。

结论

伟星新材在2022年展现出良好的抗压能力和增长潜力，特别是在第四季度通过促销策略实现了营收和利润的双增长。公司具备较强的品牌影响力和完善的销售网络，有助于在行业低迷中稳固市场份额。未来，随着原材料价格的下降和行业需求的逐步改善，公司利润率有望持续提升。同时，公司正在积极拓展防水和净水业务，以增强其市场竞争力和业务多元化程度。

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