20250324-大越期货-豆粕周报_关税战短期平息_豆粕震荡整理_46页_1mb

豆粕与大豆市场周报总结（3.17-3.21）

核心内容概述

本周豆粕和大豆市场整体呈现震荡整理格局，短期受中美关税战落地影响，价格波动减弱。同时，南美大豆产区天气和巴西大豆丰产预期成为影响市场的重要因素。国内豆粕市场因春节后需求偏淡、油厂压榨量回落及库存低位回升，价格维持震荡偏强态势，而大豆市场则因进口大豆到港量增加和国产大豆增产预期，呈现弱势震荡。

主要观点

豆粕市场

• 基本面：美豆短期震荡，南美大豆丰产预期压制价格反弹，国内豆粕需求转淡，但供应偏紧支撑价格。
• 基差：现货价格3230元/吨，基差375元/吨，升水期货。
• 库存：油厂豆粕库存环比增加15.2%，但同比仍处于低位，显示供应偏紧。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，短期震荡。
• 持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期震荡偏强，中期维持区间震荡，主要受南美天气和中美关税战后续影响。

大豆市场

• 基本面：美豆震荡，巴西大豆收割加快及丰产预期压制价格，国内大豆受关税战和国产增产预期影响，呈现弱势震荡。
• 基差：现货价格4000元/吨，基差146元/吨，升水期货。
• 库存：油厂大豆库存环比减少14.4%，同比减少9.29%，显示供应减少。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：短期震荡偏弱，中期维持震荡格局，主要受巴西大豆丰产和中美关税战影响。

关键信息

市场动态

• 中美关税战：短期利多出尽，市场回归震荡，后续进展仍为关注重点。
• 南美大豆产区天气：短期仍有变数，支撑盘面底部，但丰产预期限制反弹高度。
• 巴西大豆：4月开始集中到港，压制美豆盘面反弹空间。
• 国内需求：春节后需求转淡，但现货价格偏强，维持强现实弱预期格局。
• 油厂压榨：开机率维持低位，豆粕库存低位回升，供应偏紧支撑价格。

豆粕利多因素

1. 国内进口大豆到港量处于淡季，供应偏少。
2. 油厂豆粕库存维持低位，支撑现货价格。
3. 南美大豆产区天气仍有变数，支撑盘面底部。

豆粕利空因素

1. 国内进口大豆到港量3月后明显回升。
2. 巴西大豆丰产预期持续，压制美豆价格反弹。

大豆利多因素

1. 美豆进口成本偏高，支撑国内大豆盘面底部。
2. 国储大豆收储预期支撑价格预期。

大豆利空因素

1. 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。
2. 新季国产大豆增产预期压制豆类价格。

下周关注点

技术面分析

豆粕

• KDJ指标：低位交叉回落，进入技术性调整阶段，短期震荡。
• MACD指标：高位回落，绿色能量缩窄，短期震荡，反弹或回落待进一步指引。
• 整体走势：短期探底回升，走势受美豆和国内供需格局影响。

大豆

• KDJ指标：低位交叉，短期震荡偏弱。
• MACD指标：高位回落，进入技术性调整阶段，短期震荡。
• 整体走势：受美豆和进口大豆到港量影响，维持震荡格局。

供需结构

国内豆粕产业链

• 进口大豆到港：3月低于预期，4月回升至高位。
• 油厂压榨：维持低位，豆粕产量同比增多。
• 豆粕库存：低位回升，反映需求偏淡。
• 生猪养殖：春节后需求转淡，但供应减少支撑价格，养殖利润小幅回升。

国内大豆供需

• 大豆库存：油厂库存继续回落，显示供应减少。
• 进口大豆：3月到港量低于预期，4月明显增加。
• 国产大豆：增产预期压制价格，但进口成本偏高支撑底部。

结论

豆粕和大豆市场短期均呈现震荡格局，主要受中美关税战落地、南美大豆天气、巴西大豆丰产预期及国内供需变化影响。豆粕短期震荡偏强，中期维持区间震荡；大豆短期震荡偏弱，中期也维持震荡格局。下周市场走势将主要依赖南美大豆收割天气和出口情况，以及中美贸易关系的进一步发展。