20260628-华泰期货-石油沥青周报_装置开工率从底部回升_现货端强势有所松动_7页_1mb

沥青市场周度总结

核心内容概述

本周沥青市场在国际油价下跌的背景下呈现震荡走势，整体市场情绪偏中性。沥青成本端支撑减弱，期货市场跟随原油价格下行，但现货与近端合约表现相对较强。国内沥青炼厂开工率逐步回升，市场库存有所增加，但社会库存下降，显示市场供需仍存在结构性差异。

市场分析

价格走势

• 沥青期货BU主力合约周度跌幅达4.82%。
• 现货端表现强于远月合约，市场强势有所松动。

供应情况

• 国内92家沥青炼厂产能利用率回升至15.9%，环比增加1.8%。
• 77家重交沥青炼厂产能利用率也回升至15.8%，环比增加1.8%。
• 江苏新海及茂名石化复产，带动整体产能利用率提升。

需求表现

• 国内沥青需求整体偏弱，区域间分化持续。
• 南方地区因降雨增多，道路施工受限，需求延续弱势。
• 北方地区刚需表现较好，需求小幅增长。

库存变化

• 国内54家沥青样本厂库库存增至80.7万吨，环比增加0.6%，同比增加3.1%。
• 社会库存降至113.5万吨，环比减少3.3%，同比减少38.4%。

市场展望

• 国内炼厂理论利润显著回升，但原料到港和开工负荷提升仍需时间。
• 7月份排产预期较低，炼厂实际增产节奏将影响未来几个月的市场再平衡。
• 整体市场仍偏紧，但现货端强势有所减弱。

策略建议

• 单边策略：中性，建议关注霍尔木兹海峡通航恢复进度。
• 跨品种策略：无。
• 跨期策略：前期BU正套头寸可止盈离场。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 地缘冲突风险（如中东局势）。
• 原油价格波动。
• 宏观经济风险。
• 原料供应风险。
• 炼厂开工率与排产变动超预期。

图表说明

以下图表为市场分析提供支持，具体数据来源为钢联和百川资讯：

• 图1-6：重交沥青市场价格（西南、西北、山东、华南、华东、华北地区）日度走势。
• 图7-12：沥青产量（华南、华北、华东、山东、独立炼厂、全国）周度数据。
• 图13-16：不同市场（道路、防水、船燃、焦化）沥青消费量月度数据。
• 图17-18：沥青炼厂库存与社会库存（隆众口径）数据。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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