20260717-华泰期货-石油沥青日报_装置开工率持续回升_累库信号初现_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

当前国内沥青市场处于供需两弱的格局，市场整体表现较为清淡。7月16日，沥青期货主力BU2609合约收盘价为4063元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨。当日持仓量环比减少2318手，成交量环比减少34130手，显示市场交投意愿有所减弱。

现货市场方面，根据卓创资讯数据，各地区重交沥青现货价格区间如下：

• 东北：4480—4580元/吨
• 山东：4130—4500元/吨
• 华南：4450—4650元/吨
• 华东：4500—4640元/吨

整体来看，现货价格存在区域差异，但整体趋势未见明显上涨。

主要观点

1. 供应端回升
   国内炼厂开工率持续回升，供应端增量逐渐释放，表明市场供应能力有所增强。

2. 需求端疲软
   终端需求受到频繁降雨天气的影响，表现较为疲软，尤其在道路施工等领域需求受限。

3. 库存小幅回升
   本周沥青库存出现小幅回升的迹象，显示市场供需失衡，库存压力有所增加。

4. 期货市场Back结构边际转弱
   沥青期货市场Back结构（近月合约价格高于远月合约）有所转弱，表明市场对未来预期趋于谨慎。

5. 价格波动风险存在
   中东局势再度升温，导致海外原料供应和重油贴水存在不确定性，可能对国内市场价格产生影响。

6. 市场策略中性
   当前市场策略为中性，建议投资者关注中东局势发展，并保持谨慎。

关键信息

供应端数据

• 国内沥青周度产量：图13显示周度产量数据，反映整体供应趋势。
• 独立炼厂沥青产量：图14反映独立炼厂的产量变化，是市场供应的重要组成部分。
• 区域产量：
  • 山东：图15
  • 华东：图16
  • 华南：图17
  • 华北：图18

需求端数据

• 道路消费：图19显示道路消费数据，是沥青需求的主要领域。
• 防水消费：图20显示防水消费数据。
• 焦化消费：图21显示焦化消费数据。
• 船燃消费：图22显示船燃消费数据，是沥青的次要消费领域。

库存数据

• 炼厂库存：图23显示沥青炼厂库存数据（隆众口径）。
• 社会库存：图24显示沥青社会库存数据（隆众口径），反映市场整体库存水平。

期货市场数据

• 期货指数收盘价：图7显示石油沥青期货指数收盘价。
• 主力合约收盘价：图8显示石油沥青期货主力合约收盘价。
• 近月合约收盘价：图9显示石油沥青期货近月合约收盘价。
• 近月月差：图10显示石油沥青期货近月合约与远月合约的价差。
• 单边成交持仓量：图11显示石油沥青期货单边交易的成交量和持仓量。

风险提示

1. 地缘冲突：中东局势可能影响国际原油价格及沥青原料供应。
2. 原油价格波动：国际油价的大幅波动可能对沥青价格产生传导效应。
3. 宏观风险：宏观经济环境变化可能影响终端需求。
4. 海外原料供应风险：原料供应的不确定性可能影响国内炼厂生产。
5. 终端需求变动：道路施工等终端需求受天气及政策影响较大。
6. 装置开工负荷变动：炼厂开工率的变化将直接影响市场供应。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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