20160307-招商证券-IT宿命系列报告之_云计算专题（一）-政务云-化云为雨_政务领域打响云计算落地第一枪_26页_2mb

报告摘要

政务云行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了云计算在政务领域的应用前景，指出政务云将成为我国云服务市场的重要细分领域。随着政策、产业和资本的共振，云计算正逐步“化云为雨”，在政务信息化建设中发挥关键作用。报告强调，政务云的建设将推动电子政务从传统模式向云化模式转变，并带来信息安全、业务创新等多方面的变革。

主要观点

云计算市场潜力巨大
- 2015年全球云服务市场规模达1750亿美元，预计2016年将增长至2040亿美元。
- 我国云服务市场虽增速快，但整体规模较小，与我国GDP占全球13%的比例不匹配，说明存在巨大的成长空间。
政务云成为最大细分领域
- 政务云支出规模位列云服务细分行业第二，预计未来三年年增速将达45%-50%，高于制造业增速。
- 政务云的建设将经历统一资源、统一应用、统一数据三个阶段，最终打破部门壁垒和数据割裂。
政务云推动信息安全产业爆发
- 信息安全投入占IT投入比例极低（不足0.02%），存在10倍以上成长空间。
- 政务云的推进对信息安全提出更高要求，成为内生性需求，推动信息安全产业快速发展。
PPP模式助力政务云落地
- 通过PPP模式，可以整合政府、企业和社会资源，实现政务云的快速落地。
- 不同PPP模式适用于不同政务云类型，如“政府-政府”项目多采用DBO和O&M模式，“政府-企业”项目多采用BOT和DBFO模式，“政府-公众”项目多采用BOO模式。
政务云市场呈现“强者愈强”格局
- 数据安全、业务理解、整体服务能力是政务云建设的核心要素。
- 政务云龙头厂商有望转型成为政府需求引导者，抢占市场先机。

关键信息

行业规模
- 股票家数：137只
- 总市值：17376亿元
- 流通市值：11076亿元
- 行业占比：4.2%
行业表现
- 绝对表现：-9.3%（1个月）、14.1%（6个月）、10.1%（12个月）
- 相对表现：-13.0%（1个月）、22.2%（6个月）、22.5%（12个月）
推荐公司
- 强烈推荐：绿盟科技、华宇软件、中科曙光、美亚柏科、太极股份、东方通、浪潮软件
- 关注公司：中软、榕基、丰东、烽火

重点公司财务指标

公司名称	股价	15EPS	16EPS	17EPS	15PE	16PE	PB	评级
绿盟科技	33.39	0.56	0.68	0.90	60	49	11	强烈推荐-A
华宇软件	34.07	0.65	0.93	1.28	52	37	7	强烈推荐-A
中科曙光	54.57	0.59	0.89	1.27	92	61	14	强烈推荐-A
美亚柏科	24.45	0.30	0.55	0.79	82	44	7	强烈推荐-A
东方通	60.06	0.61	1.33	1.78	98	45	8	强列推荐-A
榕基软件	12.26	0.03	0.07	0.10	457	175	6	审慎推荐-A
太极股份	29.80	0.58	0.90	1.15	51	33	5	暂无
浪潮软件	28.70	0.33	0.49	0.66	87	59	5	暂无

风险提示

政务云推进速度低于预期
政策支持低于预期

投资建议

特一级系统集成商：太极股份、浪潮系（浪潮软件、浪潮信息）、中国软件、东软集团
云安全厂商：绿盟科技、卫士通、启明星辰
深耕纵向、行业的软件厂商：华宇软件（法检）、丰东股份（财税）、榕基软件（质检）、美亚柏科（公安）
横向区域电子政务龙头：榕基软件（福建）、烽火通信（湖北）、南威软件
积极转型云计算服务商的基础软硬件龙头：中科曙光、东方通

行业与公司评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作出保证。报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价，也不构成对任何人的投资建议。本公司或关联机构可能持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突。

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