20210829-中国银河-化工行业周报_制冷剂价格_价差上涨_重点关注行业龙头表现_18页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

2021年8月23日至8月27日期间，化工行业整体表现活跃，主要受原油价格上涨和部分化工产品供需变化的影响。本周，制冷剂产品价格和价差均出现明显上涨，同时煤-电石-PVC产业链维持高景气，相关企业盈利有望改善。

主要观点

• 原油市场：本周国际油价大幅反弹，Brent和WTI油价分别上涨11.54%和10.62%，周均价环比上涨5.15%和3.85%。年初以来，Brent和WTI油价均上涨超过40%，预计未来将维持窄幅震荡。
• 库存转化：本周原油库存转化损益为-172元/吨，丙烷为405元/吨，年初至今均为正收益。原油价格的上涨是主要推动因素。
• 制冷剂产品：本周制冷剂产品价格涨幅较大，涉及R22、R125、R410a等产品，其中R125涨幅最大，达到35.0%。主要原因是供应紧张和成本支撑。
• 价差变化：本周制冷剂产品价差也出现明显上涨，如PTA价差、R410a价差（萤石）、四氯乙烯价差（电石）等。同时，部分产品价差下跌，如PBT价差（PTA）、尿素价差（气头）等。
• 投资建议：建议重点关注氟化工产业链和煤-电石-PVC产业链中的龙头企业，如三美股份、巨化股份、中泰化学。同时，推荐低成本业务布局的卫星石化和宝丰能源，因油价上涨带来业绩弹性。

关键信息

一、原油市场

• Brent油价：截至8月27日，达到72.70美元/桶，较上周上涨11.54%，周均价环比上涨5.15%。
• WTI油价：截至8月27日，达到68.74美元/桶，较上周上涨10.62%，周均价环比上涨3.85%。
• 价格走势：年初以来，Brent和WTI油价均上涨超过40%。
• 影响因素：美国库存下降、中国需求恢复、飓风影响墨西哥湾油田、美元疲软等。

二、库存转化

• 原油库存转化损益：本周为-172元/吨，年初至今为154元/吨。
• 丙烷库存转化损益：本周为405元/吨，年初至今为264元/吨。
• 正收益原因：年初以来原油和丙烷价格整体上行。

三、价格涨跌幅

• 价格上涨产品：四氯乙烯、R410a、R125、液氯、R22、燃料油、黄磷、PBT（注塑）等，其中R125上涨35.0%。
• 价格下跌产品：液氨、原盐、碳酸二甲酯、尿素、丁酮、丁二烯、PBT、丁基橡胶、氯化钾、丙烯酸等。
• 主要上涨原因：供应紧张、成本支撑。
• 主要下跌原因：需求疲软、成本下降。

四、价差涨跌幅

• 价差上涨产品：PTA价差（对二甲苯）、R410a价差（萤石）、四氯乙烯价差（电石）、苯酐价差（邻二甲苯）、R125价差（萤石）等。
• 价差下跌产品：PBT价差（PTA）、尿素价差（气头）、聚酯切片（半光）价差（PTA）、炭黑价差（煤焦油）、碳酸二甲酯价差（EO）等。
• 主要上涨原因：原料价格上涨、需求增长。
• 主要下跌原因：原料价格下跌、需求减少。

五、投资建议

• 重点关注企业：三美股份、巨化股份、中泰化学。
• 持续看好企业：卫星石化、宝丰能源，因其低成本业务布局和油价上涨带来的业绩弹性。

风险提示

• 产品产销或需求不及预期的风险。
• 产品价差下降的风险。

附表重点产品价格/价差汇总

（一）能源&资源产业链

• 原油（Brent）：72.70美元/桶，较上周上涨11.5%。
• 原油（WTI）：68.74美元/桶，较上周上涨10.6%。
• LNG（全国）：5704元/吨，较上周上涨1.5%。
• 原煤（Q5200，内蒙）：848元/吨，较上周上涨3.0%。
• 烟煤（Q5500，陕西）：1052元/吨，较上周上涨1.6%。
• 无烟煤（Q7000，河南）：1620元/吨，较上周上涨0.0%。
• 液化气（全国）：4650元/吨，较上周上涨0.6%。
• 石脑油（CFR日本）：657美元/吨，较上周上涨8.2%。
• 汽油（92#，全国）：7755元/吨，较上周下跌0.9%。
• 柴油（0#，全国）：6361元/吨，较上周上涨0.7%。
• 燃料油（上期所）：2706元/吨，较上周上涨12.4%。
• 沥青（上期所）：3068元/吨，较上周下跌0.9%。
• 石油焦（洛阳石化）：2560元/吨，较上周上涨2.0%。
• 煤焦油（华东）：4156元/吨，较上周上涨1.2%。
• 焦炭（山东）：3250元/吨，较上周上涨8.0%。
• 炭黑（N330,华东）：7740元/吨，较上周下跌2.0%。
• PVC（电石法,华东）：9460元/吨，较上周上涨1.1%。
• PVC糊树脂（手套料,华东）：10500元/吨，较上周上涨0.0%。
• PVC糊树脂（皮革料,华东）：10700元/吨，较上周上涨0.0%。
• 甲醇价差（煤）：1017元/吨，较上周下跌2.9%。
• 醋酸价差（煤）：4705元/吨，较上周下跌0.7%。
• DMF价差（煤）：12578元/吨，较上周下跌2.0%。
• 二甲醚价差（煤）：512元/吨，较上周下跌6.8%。
• 乙二醇价差（煤）：501元/吨，较上周上涨2.6%。
• 醋酸乙烯价差（电石）：1448元/吨，较上周上涨25.5%。
• 醋酸乙酯价差（煤）：3728元/吨，较上周下跌2.4%。
• 炭黑价差（煤焦油）：675元/吨，较上周下跌26.6%。
• PVA价差（电石）：3653元/吨，较上周下跌3.0%。
• PVC价差（电石）：1123元/吨，较上周上涨3.0%。
• PVC糊树脂（皮革料）价差（电石）：2363元/吨，较上周下跌3.0%。
• PVC糊树脂（手套料）价差（电石）：2163元/吨，较上周下跌3.2%。
• LLDPE价差（甲醇）：330元/吨，较上周下跌22.8%。
• 聚丙烯价差（甲醇）：539元/吨，较上周下跌22.5%。
• LLDPE价差（煤）：3027元/吨，较上周下跌5.9%。
• 聚丙烯价差（煤）：3236元/吨，较上周下跌7.1%。

（二）C1产业链

• 液氨（山东鲁北）：3475元/吨，较上周下跌19.7%。
• 电石（华东）：5750元/吨，较上周上涨0.9%。
• 甲醇（华东）：2713元/吨，较上周上涨0.7%。
• 甲醛（山东）：1335元/吨，较上周上涨0.0%。
• 醋酸（华东）：5850元/吨，较上周上涨0.0%。
• DMF（华南）：16050元/吨，较上周下跌1.2%。
• 二甲醚（山西）：3480元/吨，较上周上涨1.5%。
• 醋酸乙烯（华东）：12100元/吨，较上周上涨3.0%。
• 醋酸甲酯（华东）：7100元/吨，较上周上涨0.0%。
• 醋酸乙酯（江苏）：8095元/吨，较上周下跌0.9%。
• 醋酐（华东）：9200元/吨，较上周下跌3.2%。
• 煤焦油（华东）：4156元/吨，较上周上涨1.2%。
• 萘（山东）：3450元/吨，较上周上涨0.0%。
• 焦炭（山东）：3250元/吨，较上周上涨8.0%。
• 炭黑（N330,华东）：7740元/吨，较上周下跌2.0%。
• 1,4-丁二醇（华东）：28250元/吨，较上周下跌5.0%。
• PVA（四川维尼纶）：16700元/吨，较上周上涨0.0%。
• PVC（电石法,华东）：9460元/吨，较上周上涨1.1%。
• PVC糊树脂（皮革料,华东）：10700元/吨，较上周上涨0.0%。
• PVC糊树脂（手套料,华东）：10500元/吨，较上周上涨0.0%。
• 甲醇价差（煤）：1017元/吨，较上周下跌2.9%。
• 醋酸价差（煤）：4705元/吨，较上周下跌0.7%。
• DMF价差（煤）：12578元/吨，较上周下跌2.0%。
• 二甲醚价差（煤）：512元/吨，较上周下跌6.8%。
• 乙二醇价差（煤）：501元/吨，较上周上涨2.6%。
• 醋酸乙烯价差（电石）：1448元/吨，较上周上涨25.5%。
• 醋酸乙酯价差（煤）：3728元/吨，较上周下跌2.4%。
• 炭黑价差（煤焦油）：675元/吨，较上周下跌26.6%。
• PVA价差（电石）：3653元/吨，较上周下跌3.0%。
• PVC价差（电石）：1123元/吨，较上周上涨3.0%。
• PVC糊树脂（皮革料）价差（电石）：2363元/吨，较上周下跌3.0%。
• PVC糊树脂（手套料）价差（电石）：2163元/吨，较上周下跌3.2%。
• LLDPE价差（甲醇）：330元/吨，较上周下跌22.8%。
• 聚丙烯价差（甲醇）：539元/吨，较上周下跌22.5%。
• LLDPE价差（煤）：3027元/吨，较上周下跌5.9%。
• 聚丙烯价差（煤）：3236元/吨，较上周下跌7.1%。

（三）C2产业链

• 乙烯（CFR东北亚）：966美元/吨，较上周上涨3.8%。
• 环氧乙烷（华东）：7700元/吨，较上周上涨0.0%。
• 乙醇（苏南）：6750元/吨，较上周上涨0.0%。
• 乙二醇（华东）：5165元/吨，较上周上涨3.0%。
• LLDPE（大商所）：8115元/吨，较上周下跌0.5%。
• PVC（乙烯法,华东）：9675元/吨，较上周上涨1.0%。
• 聚羧酸减水剂单体（TPEG,辽宁奥克）：9500元/吨，较上周下跌1.0%。
• EVA（山东）：22000元/吨，较上周上涨0.0%。
• DEG（上海石化）：6200元/吨，较上周上涨1.6%。
• PEG（4000,华东）：9500元/吨，较上周下跌3.1%。
• 环氧乙烷价差（乙烯）：1765元/吨，较上周下跌10.4%。
• 主要上涨原因：原料价格上涨、需求增长。
• 主要下跌原因：原料价格下跌、需求减少。