20211023-中国银河-化工行业_烧碱_制冷剂涨幅较大_重点关注行业龙头表现_18页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现价格上涨趋势，其中烧碱、制冷剂、丙烯酸及酯等产品涨幅较大，而部分产品如甲醛、醋酸、甲醇等价格下跌。原油市场持续上涨，Brent和WTI油价分别达到85.53美元/桶和83.76美元/桶，周均价环比上涨1.49%和2.45%，年初以来涨幅均超过65%。分析师认为，2021年原油供需将处于基本平衡或紧平衡状态，短期内需求将超过供应，价格中枢有望进一步上行，中长期来看，油价易涨难跌。

主要观点

1. 原油市场：本周油价继续上涨，价格中枢有望进一步上行，主要受能源危机和库存下降影响。
2. 库存转化：本周原油和丙烷库存转化损益均为正，年初至今均保持正收益，主要因价格整体上行。
3. 价格上涨产品：本周价格涨幅较大的产品包括硫酸铵、三氯甲烷、烧碱、无烟煤、盐酸、丁二烯、PVA、醚后碳四、丁基橡胶、混合碳四等。
4. 价格下跌产品：本周价格跌幅较大的产品包括甲醛、醋酸、二甲基环硅氧烷（DMC）、燃料油、甲醇、双酚A、黄磷、醋酐、正丁醇、乙二醇等。
5. 价差变化：本周价差涨幅较大的包括环氧乙烷价差（甲醇）、醋酸乙烯价差（电石）、聚酯切片价差（PTA）等，价差跌幅较大的包括聚丙烯价差（煤）、烷基化汽油价差（碳四）等。
6. 投资建议：建议重点关注三美股份、巨化股份、卫星石化、新疆天业、中泰化学等氟化工和烧碱相关企业；化纤产业链继续景气，推荐新凤鸣、桐昆股份；宝丰能源因非石油路线业务布局，被持续看好。

关键信息

一、原油市场

• 本周表现：Brent和WTI油价分别上涨0.79%和1.80%，周均价分别上涨1.49%和2.45%。
• 年初以来涨幅：Brent和WTI分别上涨65.12%和72.63%。
• 供需分析：需求端经济复苏支撑需求上涨，天然气和煤炭价格高企推动替代需求；供给端OPEC+未大幅增产，美国页岩油产量爬升需时间，短期内供给难以大幅增加。

二、库存转化

• 原油库存转化损益：本周为421元/吨，年初至今为150元/吨。
• 丙烷库存转化损益：本周为1236元/吨，年初至今为363元/吨。
• 原因：年初以来原油和丙烷价格整体上行。

三、价格上涨产品

• 涨幅较大的产品：
  • 硫酸铵(N>20.5%,山东)：本周上涨20.5%，年初以来上涨250.2%。
  • 三氯甲烷(山东金岭)：本周上涨39.8%，年初以来上涨77.2%。
  • 烧碱(32%离子膜,山东)：本周上涨20.4%，年初以来上涨303.5%。
  • 无烟煤(Q7000,河南)：本周上涨38.6%，年初以来上涨31.8%。
  • 盐酸(海化集团)：本周上涨33.3%，年初以来上涨48.2%。
  • 丁二烯(山东)：本周上涨24.7%，年初以来上涨41.6%。
  • PVA(四川维尼纶)：本周上涨19.0%，年初以来上涨49.4%。
  • 醚后碳四(燕山石化)：本周上涨12.5%，年初以来上涨42.8%。
  • 丁基橡胶(燕山石化1751,山东)：本周上涨11.9%，年初以来上涨9.2%。
  • 混合碳四(齐鲁石化)：本周上涨11.7%，年初以来上涨41.7%。

四、价格下跌产品

• 跌幅较大的产品：
  • 甲醛(山东)：本周下跌17.2%，年初以来下跌37.9%。
  • 醋酸(华东)：本周下跌15.4%，年初以来下跌143.5%。
  • 二甲基环硅氧烷(DMC)(全国)：本周下跌14.3%，年初以来下跌68.4%。
  • 燃料油(上期所)：本周下跌14.0%，年初以来下跌46.2%。
  • 甲醇(华东)：本周下跌13.8%，年初以来下跌41.6%。
  • 双酚A(华东)：本周下跌12.3%，年初以来下跌105.3%。
  • 黄磷(云南)：本周下跌11.8%，年初以来下跌56.4%。
  • 醋酐(华东)：本周下跌11.6%，年初以来下跌90.5%。
  • 正丁醇(华东)：本周下跌10.1%，年初以来下跌108.3%。
  • 乙二醇(华东)：本周下跌9.5%，年初以来下跌37.6%。

五、价差变化

• 价差涨幅较大的产品：

  • 环氧乙烷价差（甲醇）：本周上涨1673.9%，年初以来上涨35.6%。
  • 醋酸乙烯价差（电石）：本周上涨3493.1%，年初以来上涨249.6%。
  • 聚酯切片（半光）价差（PTA）：本周上涨22.2%，年初以来上涨141.8%。
  • PVA价差（电石）：本周上涨124.8%，年初以来上涨35.6%。
  • PBT价差（PTA）：本周上涨114.4%，年初以来下跌97.6%。
  • 聚酯切片（有光）价差（PTA）：本周上涨21.5%，年初以来下跌19.3%。
  • LLDPE价差（甲醇）：本周上涨58.8%，年初以来上涨5.6%。
  • 丁二烯价差（碳四）：本周上涨90.5%，年初以来上涨41.5%。
  • TPEG价差（甲醇）：本周上涨78.9%，年初以来下跌29.7%。
  • 聚丙烯价差（甲醇）：本周上涨53.0%，年初以来上涨5.6%。

• 价差跌幅较大的产品：

  • 聚丙烯价差（煤）：本周下跌975.3%，年初以来下跌118.1%。
  • 烷基化汽油价差（碳四）：本周下跌278.7%，年初以来下跌350.0%。
  • 二甲醚价差（煤）：本周下跌130.7%，年初以来下跌102.0%。
  • 甲醇价差（煤）：本周下跌64.9%，年初以来下跌100.7%。
  • PVC价差（电石）：本周下跌72.3%，年初以来下跌93.2%。
  • 丙烯价差（丙烷）：本周下跌67.5%，年初以来下跌89.6%。

六、投资建议

• 重点关注企业：三美股份、巨化股份、卫星石化、新疆天业、中泰化学。
• 推荐企业：新凤鸣、桐昆股份。
• 持续看好企业：宝丰能源，因其非石油路线业务布局和油价上行带来的业绩弹性。

七、风险提示

• 产品产销不及预期的风险。
• 产品价格或价差下降的风险。

总结

本周化工行业整体表现强劲，价格上涨产品较多，主要受能源危机、成本支撑和需求增长等因素影响。原油市场持续上涨，价格中枢有望进一步上行，预计未来几个月内需求将超过供应。同时，部分产品价格下跌，主要因市场供需变化和成本波动。分析师建议重点关注行业龙头，特别是氟化工、烧碱和化纤产业链相关企业，以获取更高的投资回报。风险方面，产品产销和价格波动仍是主要关注点。