20240220-华安证券-基础化工行业周报_发改委部署春耕化肥保供稳价工作_制冷剂R22价格价差双增_47页_2mb

基础化工行业周报分析总结

1. 行业市场表现

• 本周涨跌：
  • 化工板块整体排名第7位，涨幅679%。
  • 行业涨幅前三为医药生物（+1031%）、国防军工（+926%）、美容护理（+9.01%）。
  • 跌幅前三为纺织服饰（-0.66%）、综合（-0.58%）、建筑装饰（-0.69%）。
• 子板块涨跌：
  • 涨幅前列为氟化工（+15.68%）、非金属材料Ⅲ（+11.22%）、其他石化（+10.41%）。
  • 跌幅前列为涂料油墨（-8.52%）、膜材料（-0.50%）、粘胶（-0.44%）。
• 重点公司：
  • 涨幅前列包括昊华科技（+349%）、杉杉股份（+261%）、齐翔腾达（+243%）。
  • 跌幅前列包括泉为科技（-293%）、乐通股份（-284%）、中晟高科（-255%）。

2. 主要行业观点（七个核心领域）

① 合成生物学

• 发展趋势：技术爆发带动传统化工转型，生物基材料价格下降后需求爆发，生物基材料需求或迎高景气周期。
• 推荐标的：凯赛生物、华恒生物。

② 制冷剂R22

• 供给端：三代制冷剂配额收紧、二代加速削减，供需缺口扩大。
• 需求端：热泵、冷链、东南亚市场增长。
• 推荐标的：巨化股份、三美股份、昊华科技。

③ 电子特气

• 市场趋势：国产替代核心机遇期，国产化率低但高附加值潜力大。
• 推荐标的：金宏气体、华特气体、中船特气。

④ 轻烃化工

• 趋势：全球轻质原料趋势，契合低碳政策，龙头价值重估。
• 推荐标的：卫星化学。

⑤ COC聚合物

• 趋势：国内产业化加速，光学/医疗需求驱动，国产突破可期。
• 推荐标的：阿科力。

⑥ 钾肥

• 趋势：供给收缩+种植意愿回升，价格有望触底回升。
• 推荐标的：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业。

⑦ MDI

• 趋势：寡头垄断格局，供需有望改善，行业穿越周期。
• 推荐标的：万华化学。

3. 化工产品价格波动

本周价格涨跌

• 涨幅前五：
  • 制冷 R22（+122.0%）、SBS（+53.6%）、纯苯（+53.3%）、甲苯（+48.3%）。
• 跌幅前五：
  • 液氯（-66.17%）、天然气（-9.85%）、二氯甲烷（-41.9%）。
• 价差涨跌：
  • 涨幅前列为甲醇（+61.95%）、PTA（+50.30%）。
  • 跌幅前列为涤纶短纤（-54.89%）、PET（-26.18%）。

4. 行业动态与核心推荐

关键动态

• 政策：发改委部署春耕化肥保供稳价。
• 供给侧：131家企业检修，5家企业预计2月重启。
• 原油：OPEC减产缓慢，EIA原油产量增加；天然气供需博弈，价格下跌。
• 磷肥：磷酸铁、一铵价格下跌，需求逐步淡季。
• 聚氨酯：MDI价格走强，TDI价格维稳。

投资建议

• 重点推荐行业：
  1. 合成生物学、农药、生物医药、MDI、COC 聚合物、电子特气等高景气领域。
  2. 各领域龙头如万华化学、巨化股份、卫星化学、阿科力、凯赛生物等。

5. 风险提示

• 政策风险、技术扩散、油价波动、知识产权争端及碳排放趋严等。