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交易咨询业务资格：

• 证书编号：证监许可【2012】1091号

报告内容：

沪镍&不锈钢早报—2025年8月22日

发布单位： 大越期货投资咨询部
分析师： 祝森林
从业资格： F3023048
投资咨询证号： Z0013626
联系方式： 0575-85226759

重要提示：

本报告仅供参考，不构成投资建议。

沪镍每日观点：

基本面：

外盘回落，价格压力在15000一线。上周挪威镍补充量增加，进口货源偏紧缓解。产业链：

• 矿价稳定
• 镍铁价格稳中有升，矿端挺价尝试上涨
• 不锈钢库存下降，预计金九银十消费提振，但新能源汽车三元电池装车量同比降，长期过剩格局不变（偏空）

基差：

现货基差1270，偏多。

库存：

• LME镍库存209598吨↑
• 上期所仓单22588吨↑

盘面：

收盘价运行在20日均线下方，均线向下，偏空。

主力持仓：

主力净空，空头减仓，偏空。

结论：

沪镍2510合约在20日均线上下震荡运行。

不锈钢每日观点：

基本面：

现货价格持平，镍矿稳定，海运费坚挺，成本上升。中性态度。

基差：

基差1017.5，偏多。

库存：

期货仓单减少1129吨，偏空。

盘面：

收盘价在20日均线下，均线向下，偏空。

结论：

不锈钢2510合约在20日均线上下宽幅震荡。

多空因素：

• 利多：
  • 金九银十消费预期
  • 反内卷政策释放利好信号
• 利空：
  • 中国国内镍产量同比大幅增长，需求无新亮点，长期过剩
  • 三元电池装车量同比下降

价格概览：

• 沪镍主力合约： 119830元/吨（涨230）
• 伦敦镍： 14940美元/吨（涨105）
• 不锈钢主力合约： 12795元/吨（跌25元）

库存与仓单变动：

• LME镍库存： 209598吨（+252）
• 上期所镍库存： 26962吨，期货库存22141吨。
• 无锡不锈钢库存（8月15日）： 61吨；佛山31.43吨；全国107.9万吨，周环比下降2.74万吨。
• 上期所不锈钢仓单： 118640吨（-1129吨）。

成本与原材料：

• 镍矿与镍铁： 价格稳定，低镍成本报价3420元/吨。
• 海运费（菲律宾至连云港）： 7美元/吨。
• 不锈钢生产成本： 12896元/吨（传统/废钢/低镍+纯镍方式各有差异）。

其他市场指示：

• 镍进口成本测算： 约120417元/吨
• 历史价格波动： 近期数据以2021-2025年数据为主。

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