20250105-广发期货-合成橡胶期货周报_短期成本支撑尚存_但天胶偏弱或压制BR上涨高度_27页_1mb

2025年1月5日合成橡胶期货周报核心观点总结

本报告主要聚焦于合成橡胶期货市场，涉及丁二烯和顺丁橡胶的供需状况及价格走势。

一、总体概要

报告指出，合成橡胶期货在本周呈现震荡上行趋势，主要受到成本端支撑，但天然橡胶价格下跌的压制限制了合成橡胶的上涨空间。

二、丁二烯供需分析

1. 短期供应与价格

   • 国内丁二烯供应尚未完全恢复，现货资源有限，当前价格承压但下跌空间不足，主要因低价难以出现。
   • 1月下旬国内有丁二烯装置重启预期，但亚洲地区供应偏充裕，进口套利窗口开启，长期看丁二烯上方压力增大。
   • 据数据，丁二烯周度开工率提升，产量增加。石脑油价格上涨提高了丁二烯生产利润，毛利周均达3158元/吨。
   • 市场呈现进口预期扩大趋势，内外价差加大可能导致进口增加。

2. 下游需求

   • 合成橡胶产品本周表现不佳，影响部分商家信心，但成本支撑下节前补货仍在进行。
   • 下游整体开工率有所回升，但利润空间收缩。

三、顺丁橡胶供需分析

1. 产量与利润

   • 顺丁橡胶产量同比小幅增加，但利润大幅下滑至最近一周平均为-671元/吨，行业面临亏损。
   • 原料丁二烯价格上涨对顺丁橡胶成本有支撑，但下游需求疲软，整体库存较高。

2. 供应预期

   • 由于利润下滑及行业亏损，顺丁橡胶供应预期面临收缩压力。

3. 进出口展望

   • 国内对顺丁橡胶进口依存度高，出口增加。短期内供应受成本支撑，但中期展望不明朗。

四、作者观点

• 短期内，合成橡胶期货价格呈现震荡走势，建议关注关键价格区间13000至13700元。
• BR2503合约预计在13000-13700元之间震荡，而BR2502关注13300元的压力位。

数据来源涵盖Wind、钢联、隆众资讯、Mysteel、SMM 等，报告提供的各项图表与价格数据虽详尽，但综合当前市场状况，短期市场仍需观察宏观政策与供需变动的影响。所有报告观点仅供参考，投资者据此操作风险自负。