20250210-国泰期货-镍_矿端逻辑支撑_中游现实拖累_不锈钢_单边震荡运行_警惕结构矛盾_3页_576kb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了2025年2月10日镍及不锈钢市场的基本面、宏观政策影响与趋势强度，旨在为专业投资者提供市场参考。整体来看，镍市场受矿端逻辑支撑，但中游环节存在拖累因素；不锈钢市场则呈现单边震荡运行态势，需警惕结构性矛盾。

二、基本面跟踪

镍市场

• 沪镍主力收盘价：127,190元/吨，较前一日下跌210元，较T-5日上涨3,040元，整体波动较小。
• 不锈钢主力收盘价：13,400元/吨，小幅下跌40元，但波动幅度有限。
• 电解镍进口价格：1#进口镍为127,350元/吨，价格略有波动。
• 俄镍升贴水：维持在0元/吨附近，显示市场对俄镍的接受度稳定。
• 镍豆升贴水：近期为-900元/吨，表明镍豆价格相对镍板偏弱。
• 镍板-高镍铁价差：为326元/吨，显示镍板价格高于高镍铁，对镍价形成支撑。
• 镍板进口利润：为-3,049元/吨，进口利润为负，表明进口成本高于国内价格，抑制进口需求。

不锈钢市场

• 304/2B 卷-毛边（无锡）：价格为13,225元/吨，较T-5日上涨75元。
• 304/2B 卷-切边（无锡）：价格为13,600元/吨，价格波动较小。
• 304/No.1 卷（无锡）：价格为12,525元/吨，较T-5日上涨25元。
• 304/2B-SS：价格为200元/吨，较T-5日下跌760元。
• NI/SS：比值为9.49，较T-5日下跌0.27，显示不锈钢成本相对镍价有所上升。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：价格为7,300元/吨，较T-5日上涨200元。

硫酸镍市场

• 电池级硫酸镍：价格为26,740元/吨，较T-5日上涨90元。
• 硫酸镍溢价：为-1,277元/吨，溢价为负，表明市场对硫酸镍的需求相对疲软。

三、主要观点

镍市场

1. 矿端支撑：印尼镍产量占全球63%，可能引发供应过剩，但印尼政府正审查镍矿开采配额，或对市场起到一定支撑作用。
2. 中游拖累：镍板进口利润为负，表明进口成本高于国内价格，对镍价形成压力。
3. 价格波动小：沪镍主力价格波动较小，市场情绪偏中性，趋势强度为0，显示短期内缺乏明显方向。

不锈钢市场

1. 震荡运行：不锈钢主力价格波动有限，趋势强度为0，市场处于震荡状态。
2. 结构矛盾：NI/SS比值下跌，显示不锈钢成本相对上升，可能引发结构性矛盾。
3. 需求疲软：304/2B-SS价格大幅下跌，表明不锈钢产品需求偏弱，影响市场表现。

四、关键信息

• 菲律宾政策变动：参议院第2826号法案拟禁止原材料出口，若实施将在五年后生效，可能对全球镍供应链产生长期影响。
• 印尼产量与政策：印尼镍产量占全球63%，政府已批准2025年镍RKAB为2.9849亿吨，若进一步削减可能推高镍价。
• 进口成本：镍板进口利润为负，显示进口成本高于国内，可能抑制进口需求。
• 市场参与者：广西华友新材料与中伟新能源的电解镍产品已获上期所注册，显示国内镍生产逐步增加。

五、免责声明与版权信息

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六、分析师声明

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