20250224-国泰期货-镍_短期或难破区间震荡_累库与矿端预期博弈_不锈钢_单边窄幅震荡运行_结构矛盾较为凸显_3页_591kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年2月24日）

一、核心内容概览

本报告分析了2025年2月24日镍与不锈钢市场的基本面、宏观行业新闻及趋势强度，重点围绕镍价走势、不锈钢价格运行、产业链数据变化及印尼镍矿政策等方面展开。

二、镍市场分析

1. 基本面数据

• 沪镍主力（收盘价）：2月24日收盘价为124,000元/吨，较前一日下跌2,140元/吨，较T-5日下跌690元/吨。
• 沪镍主力（成交量）：2月24日成交量为88,106手，较前一日下降35,945手。
• 电解镍相关指标：
  • 1#进口镍价格为125,150元/吨，较T-1日下降1,125元/吨。
  • 俄镍升贴水为-50元/吨，较T-1日略有回升。
  • 镍豆升贴水为-900元/吨，较T-1日大幅回升。
  • 近月合约对连一合约价差为-160元/吨，显示市场对远期合约的看跌情绪。
  • 买近月抛连一合约的跨期套利成本为173元/吨，较T-1日大幅下降。
  • 镍板-高镍铁价差为278元/吨，较T-1日下降7元/吨。
  • 镍板进口利润为-2,965元/吨，较T-1日下降585元/吨。
  • 红土镍矿价格为52元/吨，较T-1日下降2元/吨。

2. 主要观点

• 短期走势：镍市场短期内或维持区间震荡，缺乏明确趋势。
• 供应端：印尼镍铁项目因管理层变动及备库不足，导致产能利用率下降至30%。
• 政策影响：印尼政府正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌，显示政策对镍价的潜在支撑。
• 项目进展：Ramu镍钴项目已恢复满负荷生产，预计2025年指导产量约为3.2万镍金属吨，对市场供应有一定影响。

三、不锈钢市场分析

1. 基本面数据

• 不锈钢主力（收盘价）：2月24日收盘价为13,230元/吨，较前一日下跌15元/吨。
• 不锈钢主力（成交量）：2月24日成交量为206,623手，较前一日上升63,269手。
• 不锈钢价格：
  • 304/2B卷-毛边（无锡）价格为13,150元/吨，较T-1日下降25元/吨。
  • 304/2B卷-切边（无锡）价格为13,650元/吨，较T-1日下降25元/吨。
  • 304/No.1卷（无锡）价格为12,550元/吨，较T-1日下降25元/吨。
  • 304/2B-SS价格为420元/吨，较T-1日下降40元/吨。
  • NI/SS价格为9.37元/吨，较T-1日下降0.15元/吨。
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）价格为7,500元/吨，较T-1日下降200元/吨。

2. 主要观点

• 价格运行：不锈钢市场单边窄幅震荡运行，缺乏明显方向。
• 结构矛盾：不锈钢市场结构矛盾较为凸显，可能影响价格走势。
• 产能与成本：部分不锈钢企业面临成本压力，如高碳铬铁价格波动可能对不锈钢成本产生影响。
• 项目进展：伟明环保旗下公司已投入试运行，预计上半年完成全部5万吨电解镍产能建设，对市场供应有潜在支撑。

四、趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

五、宏观及行业新闻

1. 印尼镍铁项目减产：由于管理层变动，印尼某镍铁厂1月减产30%，2月产能利用率仅为30%。
2. Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年指导产量为3.2万镍金属吨。
3. 菲律宾政策变动：菲律宾参议院提出修改参议院第2826号法案，禁止原材料出口，若成为法律将在五年后生效。
4. 印尼RKAB政策：印尼政府批准的2025年镍RKAB为2.9849亿吨，若削减1.5亿吨，镍价预计将达到每吨2万美元。
5. 上期所注册电解镍：广西华友新材料与中伟新能源科技的电解镍产品已获上期所注册，显示市场供应逐步增加。

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